新華社北京2月20日電 題：股指期貨與股票現貨：到底誰帶著誰玩？

新華社記者劉開雄、潘清、許晟

“股指期貨松綁了！”很多股民又重新開始關注了股指期貨的行情，因為在很多股民看來，只要股指期貨有行情，那么大盤也會隨之動起來。那真的是股指期貨帶著大盤走嗎？

“皮之不存，毛將焉附”。中國金融期貨交易所董事長張慎峰指出，股指期貨無法決定股票現貨的走勢，經濟基本面、金融政策、資金面和投資者參與才是影響股票市場的主要因素，“就好比電子溫度計和水銀溫度計，電子的比水銀的更快，但決定結果的還是人的體溫。”

專家指出，股民之所以誤以為是“股指期貨帶著大盤走”主要是由于交易機制和交易標的差異，股指期貨與股市對信息反映的速度有所不同。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新指出，原來股指期貨比股市早開盤15分鐘、晚收盤15分鐘，給部分投資者造成了股指期貨“領先一步”的感覺，“經過調整之后，目前股指期貨與股市的開盤收盤的步驟已經一致。”

此外，股票現貨市場約為五秒發布一次行情，股指期貨則是一秒發布兩次行情，行情顯示頻率的差異給投資者造成了一定的錯覺，由于行情刷新速度快，給投資者造成了股指期貨跑在前面的印象。“就好比先看到閃電，后聽到雷聲，但其實反映的是同一件事情。”董登新說。

事實上，股票指數是所有成分股價格經計算而成的，而股指期貨是直接交易一攬子指數標的，股票交易類似于1和1以上的數字做加法，而期貨交易類似于1和1以上的數字做乘法，這也有點類似“魚竿釣魚”和“漁網打魚”的區別。

廈門大學王亞南經濟研究院副教授韓乾認為，期貨市場具有價格發現功能，能夠反映市場對現貨價格的預期變動，無論是股指期貨還是商品期貨都是如此。股指期貨交易成本低、市場流動性好、透明度高，所以能夠促進新信息更快融入價格，但價格發現并不是“價格創造”、“價格決定”。

業內人士普遍認為，作為中小散戶，不用花太多精力在關注股指期貨上，不需要將股指期貨作為自己個股交易的考慮因素。但在“學有余力”的前提下，可以研究股指期貨，學習相關知識，作為培養自己“大盤意識”的參考工具，挖掘股指期貨走勢上的一些規律，學會正確理解并利用這個“溫度計”。

[責任編輯：楊凡、李輝]

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