隨著首批養(yǎng)老目標(biāo)基金出爐，養(yǎng)老金第三支柱再添新軍。目前經(jīng)營稅延養(yǎng)老保險的機構(gòu)達12家，而此首次獲批的養(yǎng)老目標(biāo)基金也達到了14只，產(chǎn)品這么多，該買哪個？

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，養(yǎng)老目標(biāo)基金長于防通脹風(fēng)險，稅延養(yǎng)老保險能更好地規(guī)避長壽風(fēng)險。由于同屬服務(wù)養(yǎng)老產(chǎn)品，秉承長期投資的理念，投資者無需擇時投資，但應(yīng)根據(jù)自身年齡、退休時間、收入、風(fēng)險偏好等選擇合適的產(chǎn)品。

養(yǎng)老目標(biāo)基金VS稅延養(yǎng)老保險

雖然同為養(yǎng)老型產(chǎn)品，但養(yǎng)老目標(biāo)基金和稅延養(yǎng)老保險兩者在核心目標(biāo)、投資主體、產(chǎn)品架構(gòu)等方面都有所不同，詳見下表：

風(fēng)險防范各有所長

從風(fēng)險防范看，兩者各有側(cè)重。養(yǎng)老目標(biāo)基金長于防通脹風(fēng)險，稅延養(yǎng)老保險能更好地規(guī)避長壽風(fēng)險。

華夏基金表示，商業(yè)養(yǎng)老保險退休后每期領(lǐng)取的養(yǎng)老金通常是固定的，隨著投資者年齡增長，領(lǐng)到的等額退休金能夠買到的東西可能越來越少。公募養(yǎng)老目標(biāo)基金由于其管理人在權(quán)益類資產(chǎn)上的投資優(yōu)勢，長期看來，投資者投入的養(yǎng)老資產(chǎn)大概率能夠?qū)崿F(xiàn)不斷增值，養(yǎng)老金的積累也更有效率，從而更好地避免隨著物價增長，養(yǎng)老金實際購買力隨著時間的推移而不斷縮水。

長壽風(fēng)險方面，部分商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品可以承諾終身支付，因此可以較好地規(guī)避長壽風(fēng)險，避免隨著預(yù)期壽命的增長，養(yǎng)老金提前花完。公募養(yǎng)老目標(biāo)基金不承諾收益，也就無法承諾定期支付，對于投資者而言此時的養(yǎng)老金就是基金份額對應(yīng)的財產(chǎn)。雖然公募基金可以通過爭取較高的收益率讓養(yǎng)老金更多積累，但若投資者個人沒有規(guī)劃好使用速度，仍可能出現(xiàn)過早花完的窘境。因此，從對長壽風(fēng)險保障的角度，目前商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品做得更好，而公募基金則更需要投資人自行做好使用規(guī)劃。

普通投資者怎么選

說這么多，普通投資者怎么選？

天相投顧投研總監(jiān)賈志稱，兩者都是穩(wěn)健投資，長期投資。個稅遞延型養(yǎng)老保險是長期鎖定，終身領(lǐng)取，突出保險功能，更接近社保；養(yǎng)老目標(biāo)基金可以作為補充保障，錦上添花。

華夏基金表示，商業(yè)養(yǎng)老保險一般定位于較為保守的養(yǎng)老產(chǎn)品，多為固定收益或有保底的浮動收益類產(chǎn)品，兩者的收益率一般不高，風(fēng)險較低，但具有較為明確的未來收益。對投保人而言能夠做到心里更有底，所以比較適合厭惡風(fēng)險、追求穩(wěn)定的投資人。

養(yǎng)老目標(biāo)基金致力于為投資者提供養(yǎng)老資產(chǎn)的投資管理服務(wù)，投資風(fēng)險和收益都由投資者自行承擔(dān)，投資較為靈活，以滿足具有不同風(fēng)險偏好的投資需求，但無法保證收益。養(yǎng)老目標(biāo)基金更適合為了追求養(yǎng)老資金更快更多積累，愿意承擔(dān)一定風(fēng)險的投資者或者明確自己風(fēng)險偏好，希望找到對應(yīng)風(fēng)險收益特征產(chǎn)品的投資人。

如何進行配置？

某公募基金研究員認(rèn)為，兩類產(chǎn)品都是個人資產(chǎn)配置中的重要組成部分，但是比例不宜過高。

賈志稱，作為長期投資，不做階段性的擇時考慮，可以根據(jù)自身需要安排投資計劃。

某公募基金研究員表示，需要考慮的因素有自身年齡、退休時間、收入等，尤其投資目標(biāo)日期型養(yǎng)老目標(biāo)基金時，年齡和退休時間顯得更加重要。

養(yǎng)老目標(biāo)基金哪家強？

養(yǎng)老目標(biāo)基金屬于養(yǎng)老第三支柱，處于起步階段。不過，部分公募基金在助力養(yǎng)老金第一支柱和第二支柱方面，投資經(jīng)驗豐富。

在基金業(yè)協(xié)會公布的最新管理規(guī)模排名中，工銀瑞信、嘉實基金、華夏基金位列前三甲。值得注意的是，此排名為首次公布，之前定期公布的是社保及企業(yè)年金管理規(guī)模排名，這次排名的統(tǒng)計口徑主要增加了基本養(yǎng)老金規(guī)模。

基金管理公司養(yǎng)老金管理規(guī)模排名

注：截至2018年二季度末，數(shù)據(jù)來源基金業(yè)協(xié)會。含基金管理公司管理的社?；?、基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金和職業(yè)年金，不含境外養(yǎng)老金。

兩款產(chǎn)品互補而非競爭

同為服務(wù)養(yǎng)老，養(yǎng)老目標(biāo)基金和稅延養(yǎng)老保險是否存在競爭關(guān)系？

全國政協(xié)委員、中國社會科學(xué)院世界社保研究中心主任鄭秉文認(rèn)為，投資型和契約型產(chǎn)品的投資者群體相對是穩(wěn)定的，互補關(guān)系更多一些。對于風(fēng)險偏好低的群體而言，契約型產(chǎn)品更有優(yōu)勢，因為契約型產(chǎn)品能兜底，尤其是中老年和臨近退休的消費者、投資者。養(yǎng)老目標(biāo)基金的基本受眾是買公募基金的人，一般是白領(lǐng)。他們已經(jīng)習(xí)慣于投資風(fēng)險型產(chǎn)品，風(fēng)險偏好較高，這部分群體是公募基金穩(wěn)定的投資者。

如何在行業(yè)內(nèi)部競爭中脫穎而出，成為業(yè)內(nèi)關(guān)注焦點？

某大型公募基金基金經(jīng)理表示，就養(yǎng)老目標(biāo)基金而言，其管理、銷售、渠道都要與普通基金的銷售有所不同。管理方面，A股市場長期看收益較高，但短期波動較大，如果不能很好地控制回撤和波動，進而產(chǎn)生賺錢效應(yīng)，可能難以得到投資者的認(rèn)可，因此需要對投資者的需求進行深入研究。銷售和渠道方面，必須加強投資者教育，傳遞長期投資、價值投資的理念，避免盲目擴大管理規(guī)模。

[責(zé)任編輯：楊凡、徐紅梅]

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