12月26日，第十三屆全國人大常委會第二十四次會議審議通過了刑法修正案（十一）。修正案大幅提高欺詐發行、信披造假等犯罪的刑罰力度。自2021年3月1日起施行。

此前，新修訂的證券法已于2020年3月1日起施行，刑法修正案（十一）對證券犯罪所做修訂主要是提高了部分證券犯罪的刑罰，與新證券法顯著提高證券違法違規成本的內容相互呼應，將實現從行政、刑事、民事等多維度對證券違法行為的打擊，有效保護投資者合法權益，全力保障資本市場平穩健康發展。

具體來看，此次刑法修改，針對資本市場的部分有三大要點。

首先，用法治清除資本市場“毒瘤”。

欺詐發行、信息披露造假等違法犯罪行為一直以來都是資本市場的“毒瘤”。多年來，雖然監管在不斷加強，但違法違規成本太低的問題一直受到詬病。

例如，有的上市公司涉及虛增營收、虛增利息收入以及虛增營業利潤等規模高達300億元左右，但僅被處60萬元頂格處罰，這與其造假金額極不匹配。

在本次修正案中，針對欺詐發行和信息披露造假的相關刑期上限大幅提高，罰金上限也大幅上調或者取消限制，處罰細則進一步明晰，處罰力度進一步加大。

第二，讓“關鍵少數”依法依規辦事。

“擒賊先擒王”，修正案強化了對控股股東、實際控制人等“關鍵少數”的刑事責任追究。抓住了“關鍵少數”，也就抓住了證券違法違規問題的要害，將大大減少主觀故意造假或協助造假的可能。

第三，壓實“看門人”的職責。

保薦人等中介機構是資本市場的“看門人”，其勤勉盡責對于資本市場健康發展至關重要，因此修正案也大幅提高了“看門人”的違法成本。

另外，值得關注的是，此次刑法修正案考慮了與相關前置法律法規條款的對接，既對相關的犯罪構成予以調整，也加大了與其它法規的聯動。

比如，借鑒新證券法的規定，針對市場發展中的新情況、新問題，進一步明確對“幌騙交易操縱”、“蠱惑交易操縱”、“搶帽子操縱”等新型操縱市場行為追究刑事責任。

資本市場是一個信息交融場，也是一個資金博弈場，但歸根結底是一個法治市場。資本市場發展要實現本源回歸，必須對違法違規行為“零容忍”，不斷推進依法治市，根據市場發展實際，相應提高資本市場違法違規成本，打出監管“組合拳”，從而打造一個風清氣正、公平公正、包容普惠、穩健運行的市場生態環境。

[責任編輯：楊凡、武云泉]

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