原標(biāo)題：卓爾系頻頻舉牌華中數(shù)控或成校企改革風(fēng)向標(biāo)，高校系3000億市值A(chǔ)股公司面臨重構(gòu)

7月12日晚間，卓爾系掌門(mén)人閻志及一致行動(dòng)人回復(fù)深交所問(wèn)詢函，劍指華中科技大學(xué)旗下上市公司華中數(shù)控控制權(quán)，并表示其及一致行動(dòng)人卓爾智能持續(xù)增持華中數(shù)控股份核心原因是積極參與新一輪國(guó)資國(guó)企改革，同時(shí)，其有意取得華中數(shù)控控制權(quán)。

2018年5月11日《高等學(xué)校所屬企業(yè)體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》通過(guò)以來(lái)，從國(guó)內(nèi)最大規(guī)模校企——清華控股旗下多家上市公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓開(kāi)始，全國(guó)范圍內(nèi)的高校企業(yè)體制改革已經(jīng)拉開(kāi)序幕，近期則大有加速之勢(shì)。A股市場(chǎng)上29家高校企業(yè)總市值達(dá)3288.23億元，或受此影響。

卓爾系四個(gè)月內(nèi)舉牌四次

7月11日晚間，華中數(shù)控公告，截至當(dāng)日收盤(pán)，閻志及其控制的卓爾智能有限公司合計(jì)已持有公司20%股份，超過(guò)華中科技大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的19.06%，成為公司第一大股東。

經(jīng)過(guò)中證君梳理，從4月3日第一次披露舉牌公告以來(lái)，閻志和卓爾智能的增持步伐從未停止，四個(gè)月舉牌四次，以每個(gè)月增持5%左右的數(shù)量，最終以20%的持股比例拿下了華中數(shù)控第一大股東之位，并且每次在增持公告中閻志及卓爾智能都表明：無(wú)減持計(jì)劃，不排除根據(jù)市場(chǎng)的情況擇機(jī)增持。

在拿下第一大股東之位后，閻志還在卓爾控股的官方微信發(fā)文，認(rèn)為“華中數(shù)控在中國(guó)數(shù)控系統(tǒng)領(lǐng)域的技術(shù)潛力和市場(chǎng)前景將是不可限量”，同時(shí)也對(duì)華中數(shù)控的發(fā)端地華中科技大學(xué)非常尊敬，未來(lái)卓爾將在資金、技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等方面不遺余力支持華中數(shù)控，繼續(xù)全力支持建設(shè)好中國(guó)乃至世界一流的國(guó)家數(shù)控系統(tǒng)工程技術(shù)研究中心。

面對(duì)深交所下發(fā)的問(wèn)詢函，閻志也毫不避諱，直言其有意取得華中數(shù)控控制權(quán)，并表示將積極與上市公司控股股東及實(shí)際控制人友好協(xié)商上市公司實(shí)際控制權(quán)的問(wèn)題。同時(shí)，他表示，數(shù)度增持的原因就在于積極參與新一輪國(guó)資國(guó)企改革。

而在卓爾系此次增持華中數(shù)控的過(guò)程中，華中數(shù)控原大股東華中科技大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)沒(méi)有作出任何反應(yīng)。業(yè)內(nèi)人士分析，這與目前正在推進(jìn)的高校企業(yè)體制改革有關(guān)。華中科技大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)在對(duì)深交所的回復(fù)函中也證實(shí)了這一點(diǎn)。

華中科技大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)表示，目前集團(tuán)正在推動(dòng)高校所屬企業(yè)體制改革相關(guān)工作，目前暫未確定華中數(shù)控的具體改革方案。在后續(xù)改革的實(shí)施過(guò)程中，如果因改革需要對(duì)華中數(shù)控股票進(jìn)行減持，產(chǎn)業(yè)集團(tuán)將嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

高校系企業(yè)改革呈加速之勢(shì)

其實(shí)，武漢市針對(duì)此次高校所屬企業(yè)體制改革，早已定下了2020年完成的小目標(biāo)。

根據(jù)《長(zhǎng)江日?qǐng)?bào)》報(bào)道，自2018年至今，多場(chǎng)武漢高校校辦產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)年會(huì)或理事會(huì)上，校企改革成為焦點(diǎn)議題。高校孵化出來(lái)的上市公司，即將與創(chuàng)辦高校剝離，將企業(yè)交給社會(huì)，讓高校回歸教育。武漢部屬高校今年5月31日之前完成校企摸底報(bào)告，6月31日之前報(bào)教育部和財(cái)政部審批，下半年拿出整改方案，最終于2020年完成體制改革，而省屬高校改革稍晚數(shù)月。

在高校企業(yè)改革背景下，7月12日晚，山大華特公告，收到公司第一大股東山東山大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司通知，依據(jù)國(guó)家關(guān)于高校所屬企業(yè)體制改革政策要求，山東大學(xué)正在籌劃校屬企業(yè)體制改革事宜，該事項(xiàng)可能導(dǎo)致公司實(shí)際控制人發(fā)生變動(dòng)。目前，山大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)持有公司20.72%的股份，山大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)是山東大學(xué)下屬國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，山東大學(xué)為公司實(shí)際控制人。

浙大網(wǎng)新7月10日晚公告，根據(jù)高校所屬企業(yè)管理體制改革的要求，公司的控股股東網(wǎng)新集團(tuán)的股東網(wǎng)新資本、乾鵬科技、圖靈計(jì)算機(jī)、融順投資日前共同簽署《關(guān)于解除〈股東共同聲明〉的確認(rèn)函》，浙江大學(xué)旗下的圓正集團(tuán)確認(rèn)與上述股東解除《股東共同聲明》，上述五方之間的一致行動(dòng)關(guān)系相應(yīng)解除。由此，網(wǎng)新集團(tuán)的實(shí)際控制人由浙江大學(xué)變更為無(wú)實(shí)際控制人，因而浙大網(wǎng)新的實(shí)際控制人由浙江大學(xué)變更為無(wú)實(shí)際控制人。

而在更早之前，國(guó)內(nèi)最大規(guī)模校企清華控股旗下的紫光、啟迪、同方等已經(jīng)率先啟動(dòng)股權(quán)劃轉(zhuǎn)調(diào)整。

6月20日，港股上市公司紫光控股公告，公司控股股東紫光科技與一位潛在買(mǎi)方就紫光科技可能出售由其持有的9.87億股公司股份訂立了一份不具約束力的條款書(shū)，而于公告日期，有關(guān)股份占公司整體已發(fā)行股本約67.82%(可能收購(gòu)事項(xiàng))。潛在買(mǎi)方由一組投資者擁有，紫光集團(tuán)為該潛在買(mǎi)方母公司的控股股東之一，該潛在買(mǎi)方為公司的關(guān)聯(lián)人士。

同時(shí)，上述公告也披露了紫光集團(tuán)與深投控股權(quán)交易的進(jìn)展，深投控就特定領(lǐng)域?qū)ψ瞎饧瘓F(tuán)的補(bǔ)充盡職調(diào)查仍在進(jìn)行中。2018年10 月 25 日，紫光股份、紫光國(guó)微等紫光系上市公司一起發(fā)布公告，清華控股與深圳國(guó)資委員全資子公司深投控及紫光集團(tuán)共同簽署了《合作框架協(xié)議》，擬向深投控轉(zhuǎn)讓紫光集團(tuán) 36%股權(quán)。轉(zhuǎn)讓后，民營(yíng)企業(yè)健坤集團(tuán)以其持49%股權(quán)將成為紫光集團(tuán)第一大股東，深圳國(guó)資36%位列第二，清華控股余15%股權(quán)退居第三。

4月3日晚，同方股份公告，公司控股股東清華控股與中核資本簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬向中核資本轉(zhuǎn)讓6.22億股公司股票，占公司總股本的21%，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)約11.25元，總價(jià)款70億元。若轉(zhuǎn)讓完成，清華控股方面合計(jì)持有公司7.1%股份;中核資本持有公司21%股份，成為公司控股股東，公司實(shí)控人由教育部變更為國(guó)務(wù)院國(guó)資委。同方股份披露的詳權(quán)報(bào)告顯示，本次權(quán)益變動(dòng)是按照黨中央和國(guó)務(wù)院要求，清華大學(xué)正在積極開(kāi)展校屬企業(yè)改革工作，聚焦教學(xué)科研主業(yè)，提升高校治理水平，促進(jìn)集中精力辦學(xué)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)涵式發(fā)展。清華控股轉(zhuǎn)讓同方股份的控股權(quán)，有助于更好地支持清華大學(xué)的學(xué)科建設(shè)與人才培養(yǎng)。

3月21日，啟迪古漢、啟迪桑德分別發(fā)布公告，河北雄安新區(qū)管委會(huì)、中國(guó)雄安集團(tuán)有限公司、清華大學(xué)、清華控股及啟迪控股五方于3月20日簽署《合作框架協(xié)議》，根據(jù)協(xié)議，雄安集團(tuán)和/或雄安新區(qū)管委會(huì)控股的基金與清華控股將并列成為啟迪控股第一大股東。

高校企業(yè)改革向何處去

上世紀(jì)80年代中期到90年代中期，國(guó)內(nèi)興起一波高校興辦企業(yè)的潮流，原因主要有兩個(gè)方面，一是彌補(bǔ)教學(xué)經(jīng)費(fèi)不足，二是實(shí)施科技成果轉(zhuǎn)化，一些教育管理部門(mén)甚至將科技成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化列為大學(xué)辦學(xué)的重要評(píng)估指標(biāo)。

經(jīng)過(guò)三十余年的發(fā)展，高校校辦企業(yè)已經(jīng)成為了資本市場(chǎng)的重要組成部分，但高校國(guó)有資產(chǎn)管理體制中經(jīng)常可見(jiàn)多頭管理以及監(jiān)督力度缺失的問(wèn)題。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)從業(yè)行為監(jiān)管不夠嚴(yán)格，存在無(wú)償占用資產(chǎn)、企業(yè)改制行為缺乏規(guī)范的問(wèn)題。一些企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)沒(méi)有依法依規(guī)履行國(guó)有資產(chǎn)報(bào)批報(bào)備程序，薪酬待遇和兼職任職管理混亂。最終導(dǎo)致出現(xiàn)高校“管資不管人，管人不管事，管事沒(méi)有權(quán)”的局面。

早在2015年6月，針對(duì)教育部直屬高等學(xué)校所屬企業(yè)存在的管理問(wèn)題，教育部便印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范和加強(qiáng)直屬高等學(xué)校所屬企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)管理的若干意見(jiàn)》，要求高校依法依規(guī)管理企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)。

2018年5月11日，中央全面深化改革委員會(huì)第二次會(huì)議審議通過(guò)了《高等學(xué)校所屬企業(yè)體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，要求高等學(xué)校所屬企業(yè)體制改革，堅(jiān)持國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革方向，尊重教育規(guī)律和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，對(duì)高校所屬企業(yè)進(jìn)行全面清理和規(guī)范，理清產(chǎn)權(quán)和責(zé)任關(guān)系，分類(lèi)實(shí)施改革工作，促進(jìn)高校集中精力辦學(xué)、實(shí)現(xiàn)內(nèi)涵式發(fā)展。

中國(guó)科技管理研究院邵魯寧在接受中證君采訪時(shí)表示，高校企業(yè)改革的核心是建立真正的現(xiàn)代企業(yè)制度，高校企業(yè)轉(zhuǎn)移給國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)是未來(lái)相對(duì)明確的方向，“高校不應(yīng)該花過(guò)多精力去辦企業(yè)，現(xiàn)在很多高校企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)跟高校開(kāi)展教學(xué)科研關(guān)聯(lián)小，高校企業(yè)并不能有效支撐高校的發(fā)展，甚至產(chǎn)生出很多權(quán)力尋租、貪污腐敗等現(xiàn)象。高校應(yīng)該集中精力做好教學(xué)科研，企業(yè)應(yīng)該由社會(huì)相關(guān)專業(yè)人士去經(jīng)營(yíng)管理。”

此外，邵魯寧表示，站在企業(yè)發(fā)展角度，現(xiàn)在很多高校企業(yè)發(fā)展都并不具有核心競(jìng)爭(zhēng)力，或者競(jìng)爭(zhēng)力并不依托于企業(yè)自身，而是依托于高校背后的政府關(guān)系等資源，便容易產(chǎn)生習(xí)慣性尋租。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind

中證君(ID：xhszzb)梳理了目前上市公司中的高校企業(yè)，其中“清華系”企業(yè)數(shù)目前最多，共8家，總市值達(dá)1558.46億元，截至2019年第一季度的凈資產(chǎn)達(dá)891.87億元。其次是“北大系”4家，“華科系”3家。29家高校企業(yè)總市值達(dá)3288.23億元，截至2019年第一季度的凈資產(chǎn)總額為1702.22億元，高校企業(yè)已經(jīng)成為資本市場(chǎng)里的“大塊頭”。

部分高校企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳?

中證君梳理了一下高校企業(yè)近年來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)情況，有不少公司依托高校資源，取得了亮眼的業(yè)績(jī)。以“清華系”的紫光股份為例，其2017年及2018年?duì)I業(yè)總收入分別高達(dá)390.71億元、483.06億元;歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別為15.75億元及17.04億元。

但也有部分高校近年來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)一直欠佳。

同為“清華系”的同方股份2016年-2018年連續(xù)三年的扣非歸母凈利潤(rùn)為負(fù)值，分別為-1.35億元、-0.34億元及-42.12億元。對(duì)于2018年的巨虧，同方股份的解釋是：新產(chǎn)品投放效果不理想使得公司對(duì)子公司在期末計(jì)提了大額商譽(yù)和無(wú)形資產(chǎn)減值;公司投資的股票價(jià)格的波動(dòng)，使得其公允價(jià)值發(fā)生了大幅下跌，并使得公司期末計(jì)提了大額長(zhǎng)期股權(quán)投資和可供出售金融資產(chǎn)減值;以及公司部分老舊業(yè)務(wù)的存貨出現(xiàn)了減值跡象，并使得公司期末計(jì)提了大額的存貨減值。

但2019年同方股份的業(yè)績(jī)并沒(méi)好轉(zhuǎn)，其2019年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.11億元，同比下降24.28%;扣非后的歸母凈利潤(rùn)為-3.19億元。

除了“清華系”的同方股份，“北大系”的方正科技(維權(quán))、上海交通大學(xué)旗下的昂立教育、天津工業(yè)大學(xué)旗下的津膜科技的業(yè)績(jī)也并不理想。

方正科技主要從事PCB的產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售等，其2017年至2019年第一季度的營(yíng)業(yè)收入分別為50.99億元、57.01億元及8.91億元;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為-8.22億元、0.55億元及-1.57億元。

昂立教育主要以以教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)為核心，并輔以現(xiàn)代制造業(yè)、服務(wù)業(yè)。其2018年及2019年第一季度的營(yíng)業(yè)收入分別為20.95億元、5.44億元;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為-2.67億元及0.28億元。

津膜科技主要從事超、微濾膜及膜組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。其2017年至2019年第一季度的營(yíng)業(yè)收入分別為6.33億元、6.68億元、0.94億元;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為-0.67億元、0.12億元及-0.22億元。

東北證券研究總監(jiān)付立春接受中證君采訪時(shí)表示，高校企業(yè)的產(chǎn)權(quán)清晰度和資源利用效率一般比純民營(yíng)企業(yè)低，主要有兩個(gè)方面導(dǎo)致高校企業(yè)業(yè)績(jī)不佳：

第一，高校企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)存在多元化，有的甚至有沖突或者模糊的情況，盈利性并不是企業(yè)的唯一追求。在多重經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的驅(qū)使下，會(huì)使得高校企業(yè)管理方向不明確，資源的整合運(yùn)用及資產(chǎn)的回報(bào)率會(huì)打折扣。

第二，許多高校企業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人隊(duì)伍并沒(méi)有真正建立起來(lái)，高校企業(yè)存在高校教師任職的情況，但高校教師對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理的經(jīng)驗(yàn)和能力方面并不是最優(yōu)的，導(dǎo)致高校企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)沒(méi)有達(dá)到最優(yōu)程度。

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[責(zé)任編輯：楊凡、韓薇]

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