原標題：財鑫聞丨“保殼”潮來臨，國資接連“抄底”，那些“漂亮殼”都長啥樣？

來源：海報新聞

原標題：財鑫聞丨“保殼”潮來臨，國資接連“抄底”，那些“漂亮殼”都長啥樣？

來源：海報新聞

海報新聞記者 沈童 報道

一直以來，“殼資源”是A股市場備受關注的主題之一。持續了近一年的低迷走勢后，隨著并購政策放松以及殼費用大幅降低，今年股權變更重新火爆了起來。記者整理數據發現，截至9月18日，已有80多家A股公司實控人發生變更，其中26家涉及國資。那么，隨著殼資源買賣的重新活躍，投資者又該關注哪些領域？

國資接連“抄底”，三家上市魯企也在其中

9月16日，黃河旋風發布控股股東及實際控制人擬發生變更公告，公司控股股東黃河集團擬通過協議轉讓方式，將所持公司9.36%股權作價4.75億元（3.52元/股）轉讓給許昌產投，由于此前受讓方的關聯方通過司法競拍獲得公司6.81%股權。本次交易完成后，許昌產投將成為黃河旋風控股股東，許昌市財政局將成為實際控制人。受此影響，9月18日，黃河旋風復牌漲停，報4.02元，總市值58億元。

黃河旋風漲停

資料顯示，黃河旋風是全球質量最穩定的、品種最齊全的超硬材料制造商，全國超硬材料行業第一家上市的民營企業。公司專注于人工合成金剛石產品研發、生產和銷售，主要產品包括培育鉆石及工業金剛石二大產品體系。

但其實，公司的業績與其所描述的行業地位并不匹配。2021～2022年，公司凈利潤分別為0.43億元、0.31億元；2023年上半年，公司歸母凈利潤更是為-2.19億元，而此次公司股價漲停，也不難看出，市場期待其能借助國資之力走出經營困境。

黃河旋風的經營水平并不如人意

事實上，隨著注冊制的實施，價值投資越來越被投資者所認可，而由于今年以來A股連續調整，導致殼股市值也持續走低，向來聰明的市場資金也悄悄關注起似乎跌到位的殼股，這也使得殼資源股票的交易再次活躍，其中更是不乏國資的身影。

據不完全統計，今年A股已有80家公司公布控制權將變更，而新晉股東26家具有國資背景，占比超過3成。其中，如普路通，實控人擬變更為廣州市花都區國資局；準油股份實控人變更為克拉瑪依市國資委；華燦光電實控人將變更為北京電控，而北京電控的實控人為北京市國資委。當然，其中也包括上市魯企，如匯金科技，淄博國投將成其控股股東，兆新股份的控股股東成恒豐銀行，金洲管道實控人變為壽光國資局等。

保殼、資產注入是新東家慣用“手段”

值得一提的是，隨著并購政策的更新，目前上市公司重組限制較此前也有所寬松。資深投行人士馮亦舒在接受海報新聞記者采訪時表示：“按照資本運作的方式，股權變更后，新晉股東會加快資本運作的步伐，合作共贏和產業協同或將是這些公司未來的看點。”

國資較高的信用級別以及眾多可調動的資源，也將成為這些上市公司的背書?！皣Y入主民企上市公司，既可以緩解其當前的流動性壓力，也可以通過內生和外延，推進公司現有的業務模式進一步升級?！瘪T亦舒說。

以*ST煉石為例，其2022年凈資產為-3.91億元，而在今年5月宣布四川國資或將成為公司實際控制人后，針對其經營困境，公司表示，將積極采取多種有效措施以增加公司凈資產，全力壓降債務規模和財務費用，提高整體抗風險能力。

國資的動作也十分迅速。根據*ST煉石發布的公告顯示，彼時，公司正在積極與債權人協商，將即將到期的債務進行續借或展期，避免出現流動性危機。此外，公司積極尋求四川發展給予公司資金支持，全力保障生產經營資金需求。市場預期，四川國資通過股份定增入主*ST煉石后，公司凈資產將回正，有望摘星摘帽，實現保殼成功。

此外，不少新股東入主公司后，也會進行產業合作或資產注入。如今年1月8日，建發股份擬籌劃通過現金方式協議收購美凱龍不超過30%的股份。

而在外界看來，建發股份收購美凱龍股份，無疑是一個商業經典案例。合并美凱龍報表不僅能夠增厚建發股份業績，主業為房地產的建發股份也可利用美凱龍家具企業的房地產下游產業和配套行業，進行協同發展。

國資入主標都有哪些特征？

隨著并購政策的寬松和重組限制的放松，從二級市場來看，在股指盤整之際，股權變更概念連續走強。這些受到資金青睞，尤其是國資駐足的標的都具有哪些特點呢？

海報新聞記者通過整理已有國資入主的公司業績來看，在2023年易主公司中，大部分公司業績虧損或業績下滑，同時市值較小。如準油股份，其上半年歸母凈利潤為-1650.44萬元，增長率為-238.48%，總市值僅有21.57億元；普路通歸母凈利潤為同樣為負，總市值也不超過33億元；三特索道雖然上半年盈利5088.79萬元，但其市值也不到30億。

也有像美凱龍、孚能科技、南鋼股份這樣市值超過百億的公司，但其經營業績并不如人意，凈利潤增長率均為負。上述類型的公司多數由于上半年后續發展經營承壓，原公司股東希望找到有實力的國資接盤。

審核：張達偉

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