銀行急于“補血” 大批可轉債在路上

記者 范佳慧

在嚴監管之下，銀行業面臨較大資本補充壓力，因此“補血”動作頻頻。

Wind數據顯示，截至10月19日，A股上市銀行還有中信銀行(400億元)、江蘇銀行(200億元)、平安銀行(260億元)、浦發銀行(500億元)可轉債計劃待通過證監會核準，合計待審核的發行規模約1360億元。

然而，記者注意到，在今年完成可轉債發行的銀行中，多家銀行頻繁向下修正轉股價格，但投資者的轉股意愿仍然不高，轉股率較低。

千億可轉債待批

10月16日，交通銀行發布公告稱，該行公開發行不超過600億元的A股可轉換公司債券已獲銀保監會批復同意，在轉股后將按照相關監管要求計入核心一級資本。

根據2018年中報，交通銀行資本充足率為13.86%，一級資本充足率為11.69%，核心一級資本充足率為10.63%，分別較上年末下降0.14個百分點、0.17個百分點、0.16個百分點。

事實上，在監管力度不斷加強的背景下，順應監管趨勢，如何滿足資本充足率監管要求，進一步夯實資本基礎，已成為國內商業銀行必須考慮和解決的戰略問題。IPO、定增、轉股后的可轉債就是商業銀行用于補充核心一級資本的重要途徑。

一位銀行業分析人士在接受《國際金融報》記者采訪時表示，對銀行來說，可轉債成本比較低，選擇余地比較大。

“一般來說，可轉債的利息都比較低，同時還能夠減少股本擴張對公司股權的稀釋。此外，發行可轉債是不需要進行信用評級，節省各項成本。發行的銀行還可以在具備有利條件時強制轉換，將債權轉股權。”該人士稱。

記者梳理發現，今年以來，中信銀行、江蘇銀行、平安銀行等上市銀行都披露了可轉債發行預案，擬通過其來補充資本。

Wind數據顯示，除了已取得證監會核準的張家港行25億元可轉債發行申請，以及10月16日證監會核準的交通銀行600億元可轉債，A股上市銀行還有中信銀行(400億元)、江蘇銀行(200億元)、平安銀行(260億元)、浦發銀行(500億元)可轉債計劃待通過證監會核準，合計待審核的發行規模約1360億元。

轉股進度緩慢

據悉，可轉債的期限一般為6年，時間較長，發行可轉債的時候就會設定轉股價格。對于銀行而言，發行可轉債的最終目的是補充一級資本，由于可轉債在轉股前不計入一級資本，因此對銀行來說轉債的核心訴求是轉股，轉股價格以及何時轉股很重要。

那么，已發行上市的可轉債轉股情況如何呢？

10月以來，無錫銀行、常熟銀行、寧波銀行、江陰銀行相繼公告可轉債的轉股情況。

截至9 月30 日，寧波銀行轉債累計約25億元“寧行轉債” 轉為公司A股普通股，累計轉股股數約1.39億股，占“寧行轉債”轉股前公司已發行普通股股份總額的2.7382%。未轉股的“寧行轉債”占發行總量的74.9982%。

與此同時，常熟銀行累計有38.7萬元的“常熟轉債”轉換成公司股票，累計轉股數為6.12萬股，占可轉債轉股前該行已發行股份總額的0.0028%。尚未轉股的可轉債占可轉債發行總量的99.9871%。

此外，江陰銀行的“江銀轉債”累計轉股5.06萬股，占“江銀轉債”轉股前該行已發行普通股股份總額的0.00286%。尚未轉股的“江銀轉債”占發行總量的99.9837%。

無錫銀行方面，截至9月30日，“無錫轉債”累計轉股數為5.66萬股，占可轉債轉股前該行已發行股份總額的0.0031%。尚未轉股的可轉債占發行總額的99.9873%。

除了寧波銀行外，其他3家銀行可轉債轉股率尚不足0.1%，轉股進度緩慢。

多次下調轉股價格

一般來說，可轉債的初始轉股價格不低于募集說明書公告之日前三十個交易日、前二十個交易日該公司A股股票交易均價和前一個交易日A股股票交易均價，以及最近一期經審計的每股凈資產和股票面值。

可轉債發行之后，當出現因派送股票股利、轉增股本、增發新股或配股使公司股份發生變化及派送現金股利等情況，或者股份回購、合并、分立等情況時，公司可以視具體情況調整轉股價格。

同時，在可轉債存續期間，當A股普通股股票在任意連續三十個交易日中有十五個交易日的收盤價低于當期轉股價格的80%時，公司也可以提出轉股價格向下修正方案并提交股東大會審議表決。

記者注意到，上述銀行均下調過轉股價格。

無錫銀行于今年1月發行30億元可轉債，8月6日起可轉股，初始轉股價格為8.9元/股。但該行很快兩次向下修正價格，最終為6.7元/股。而截至10月19日，Wind數據顯示，無錫銀行最新收盤價為4.97元/股，與其初始轉股價相比少了約44%。

常熟銀行今年2月發行30億元可轉債，7月26日起可轉股，初始轉股價格為7.61元/股，隨后兩次向下修正為5.76元/股。截至10月19日，常熟銀行收盤價為5.68元/股，與初始轉股價格相比少了約25%。

江陰銀行更是三度下修價格，由初始價格9.16元/股，下調為5.67元/股。截至10月19日，江陰銀行的收盤價為4.86元/股，較初始轉股價格少了約47%。

20只銀行股“破凈”

對于投資者來說，當發債公司的股票股價在一個時期內平均價格高于轉股價，投資者轉股后再拋售就可以盈利。

西南證券金融組首席分析師劉嘉瑋在接受《國際金融報》記者采訪時表示，下修價格是為了讓投資者更愿意轉股，看起來對投資者更加合適，未來股價上漲會有更好的投資收益。不過對于銀行來講，下調轉股價需要提供更多的股份，這樣會稀釋原股東的持股比例。

雖然下修轉股價格利于轉股，但投資者還會考慮轉股后的溢價率。而現實情況是這段時間銀行股股價表現并不盡如人意，上市銀行大規模“破凈”令轉股難度上升。

“如果股價一直下跌，那對于投資者而言轉股就相對不劃算一些，轉股意愿會隨之下降，所以有可能無法全部成功轉股，這樣也會影響銀行補充資本?！眲⒓维|稱。

有分析人士表示，可轉債下修后的轉股價格不能低于凈資產，一些大型銀行、股份行由于股價較低，已無下修空間。

截至10月19日收盤，A股28只上市銀行股中有20只處于“破凈”狀態。其中1家銀行的市凈率不足0.7倍，另有10家銀行市凈率不足0.8倍，5家銀行市凈率低于0.9倍。

[責任編輯：楊凡、彭芳]

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