世界銀行近日預(yù)測(cè)日本經(jīng)濟(jì)2017年增速放緩，分析認(rèn)為“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”正面臨拐點(diǎn)。圖為1月10日，在日本東京，一名婦女走過(guò)珠寶店。

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世界銀行近日發(fā)布預(yù)測(cè)，日本經(jīng)濟(jì)2017年將增長(zhǎng)0.9%，相比2016年的1.0%有所減速。消費(fèi)稅率推遲上調(diào)及經(jīng)濟(jì)刺激措施的效果值得期待，但人口減少和老齡化將拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。2016年日本經(jīng)濟(jì)原地踏步。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）去年8月公布的日本經(jīng)濟(jì)年度審查報(bào)告稱(chēng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、整頓財(cái)政、物價(jià)上漲的目標(biāo)都沒(méi)有如期實(shí)現(xiàn)，推遲消費(fèi)稅增稅等政策不明朗情況加劇。報(bào)告認(rèn)為，日本政府的經(jīng)濟(jì)刺激政策——“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”正面臨拐點(diǎn)，迫切需要改良。

貨幣政策——

量化寬松效應(yīng)遞減

自2013年開(kāi)始實(shí)施的超級(jí)寬松貨幣政策效應(yīng)，從去年開(kāi)始逐漸觸頂。

受全球經(jīng)濟(jì)減速及英國(guó)脫歐等因素影響，日元避險(xiǎn)貨幣屬性再次顯現(xiàn)，去年大部分時(shí)間被動(dòng)升值，將“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”最大成果消耗大半。

日本央行在去年年初推出負(fù)利率政策，將寬松手段由數(shù)量轉(zhuǎn)向利率。去年9月再出新政，通過(guò)無(wú)限量購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，將長(zhǎng)期利率目標(biāo)控制在0%左右。但由于對(duì)未來(lái)通脹信心不足，除住宅貸款等個(gè)別領(lǐng)域貸款有所增加，企業(yè)設(shè)備投資和個(gè)人消費(fèi)仍趨于謹(jǐn)慎，政策陷入“流動(dòng)性陷阱”。

日本央行迅速膨脹的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，破壞了市場(chǎng)的定價(jià)功能。截至2016年9月的統(tǒng)計(jì)，日本央行持有的國(guó)債余額已突破400萬(wàn)億日元，占發(fā)行余額約38%；持有的ETF股票基金突破市場(chǎng)總量的55%，成為日經(jīng)225指數(shù)2/3企業(yè)的前十大股東，是日本國(guó)債和股票最大持有人。

貨幣政策效應(yīng)遞減的另一個(gè)例證是，日本央行于去年11月第五次推遲2%通脹目標(biāo)實(shí)現(xiàn)時(shí)間至2018年。2016年3月以來(lái)，日本消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）和核心CPI同比增長(zhǎng)均由正轉(zhuǎn)負(fù)，且通縮程度加深。國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，2017年日本通脹預(yù)期值為0.49%，通縮壓力邊際改善依然有限。

財(cái)政刺激——

巧婦難為無(wú)米之炊

在貨幣政策效果漸失的情況下，日本政府加大了財(cái)政刺激力度。去年8月，推出總額28萬(wàn)億日元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，包括修建磁懸浮中央新干線延伸段等大型基建項(xiàng)目。盡管對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)效果仍待觀察，卻給日本高筑的債臺(tái)再添新磚。

由于日元升值擠壓日本企業(yè)出口盈利，2016財(cái)年日本稅收收入較最初預(yù)期縮水1.9萬(wàn)億日元，基礎(chǔ)財(cái)政收支5年來(lái)首次惡化，日本政府不得已時(shí)隔7年中途追加發(fā)行國(guó)債，填補(bǔ)財(cái)政缺口。

據(jù)日本財(cái)務(wù)省數(shù)據(jù)，截至2016年9月底，包括國(guó)債、借款和政府短期證券在內(nèi)的國(guó)家債務(wù)余額達(dá)1062萬(wàn)億日元，相當(dāng)于日本國(guó)民人均負(fù)債約837萬(wàn)日元，再創(chuàng)新高。

日本首相安倍晉三多次表示，將堅(jiān)持到2020年中央與地方基礎(chǔ)財(cái)政收支實(shí)現(xiàn)盈余的目標(biāo)。但根據(jù)內(nèi)閣府的估算，即使以經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)為前提，2020年也會(huì)出現(xiàn)5.5萬(wàn)億日元的財(cái)政赤字。

國(guó)際貨幣基金組織報(bào)告認(rèn)為，日本財(cái)政“負(fù)有巨額公債，沒(méi)有可能持續(xù)”。日本政府提出的2020年度實(shí)現(xiàn)國(guó)家和地方基礎(chǔ)財(cái)政收支盈余的目標(biāo)“無(wú)望達(dá)成”。

結(jié)構(gòu)改革——

傳統(tǒng)禁區(qū)難以打破

比起巨額財(cái)政刺激，日本更需要的是提高勞動(dòng)生產(chǎn)率。

公益財(cái)團(tuán)法人“日本生產(chǎn)性總部”近日公布的一項(xiàng)報(bào)告稱(chēng)，日本每小時(shí)的勞動(dòng)生產(chǎn)率在35個(gè)國(guó)家中排名第二十位，在七國(guó)集團(tuán)（G7）中排在最后。日本制造業(yè)生產(chǎn)率是美國(guó)的約70%，服務(wù)業(yè)則約為50%。

JP摩根經(jīng)濟(jì)調(diào)查部部長(zhǎng)菅野雅明告訴本報(bào)記者，要提高日本經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)率，就必須提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，加快供給側(cè)改革、放松管制是關(guān)鍵。

勞動(dòng)生產(chǎn)率較低的服務(wù)業(yè)是日本勞動(dòng)人口唯一增長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)，恰恰是對(duì)外開(kāi)放限制最嚴(yán)格的領(lǐng)域。比如在全世界迅速成長(zhǎng)的優(yōu)步打車(chē)等共享經(jīng)濟(jì)模式，在日本仍是禁區(qū)。

菅野雅明認(rèn)為，日本的結(jié)構(gòu)改革也出現(xiàn)了一些亮點(diǎn)。比如女性和高齡就業(yè)者比例這三年提高很快，特別是女性就業(yè)比例超過(guò)50%，高于經(jīng)合組織國(guó)家的平均水平，這對(duì)填補(bǔ)少子老齡化帶來(lái)的勞動(dòng)人口減少有所幫助。今后，日本勞動(dòng)力市場(chǎng)的改革重點(diǎn)是打破“年功序列”和“雇傭終身”，讓企業(yè)可以根據(jù)經(jīng)營(yíng)實(shí)際需要確定崗位和員工報(bào)酬。在社會(huì)保障上，要從優(yōu)待老年人向扶持年輕人轉(zhuǎn)變。

經(jīng)濟(jì)前景——

低通脹呈現(xiàn)慢性化

日本內(nèi)閣府今年1月發(fā)表的《世界經(jīng)濟(jì)潮流》報(bào)告認(rèn)為，發(fā)達(dá)國(guó)家的低利率、低通脹呈現(xiàn)慢性化趨勢(shì)，財(cái)政政策與貨幣政策的組合對(duì)恢復(fù)經(jīng)濟(jì)更有效。

據(jù)IMF預(yù)測(cè)，1995—2017年日本名義GDP累計(jì)增幅低至-4.30%，是G7成員國(guó)中唯一負(fù)增長(zhǎng)的國(guó)家。“溫水煮青蛙”式的“低利率、低通脹慢性化”其實(shí)正是日本過(guò)去20年經(jīng)濟(jì)的寫(xiě)照。

大和總研首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊谷亮丸認(rèn)為，2017年日本經(jīng)濟(jì)將緩慢復(fù)蘇，但也面臨新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)減速、美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義等下行風(fēng)險(xiǎn)。

日本好轉(zhuǎn)的就業(yè)率有助于員工收入上升，并帶動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)。但特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)后日元貶值帶來(lái)的生鮮食品漲價(jià)等輸入型通脹，也可能抑制個(gè)人消費(fèi)意愿。

菅野雅明認(rèn)為，2017年美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化對(duì)日本影響最大。根據(jù)JP摩根對(duì)過(guò)去15年的數(shù)據(jù)測(cè)算，美國(guó)GDP每增長(zhǎng)1%，可帶動(dòng)日本GDP增長(zhǎng)1.8%，高于歐盟和中國(guó)對(duì)日本的影響。這是因?yàn)殡m然日本對(duì)外出口亞洲占50%以上，美國(guó)占20%，但對(duì)亞洲的出口中，有相當(dāng)部分是為滿足對(duì)美國(guó)的加工貿(mào)易出口。一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，就會(huì)帶動(dòng)從亞洲的進(jìn)口，進(jìn)而帶動(dòng)日本對(duì)美國(guó)和亞洲的出口。

另一方面，美元進(jìn)入加息周期后，美元和日元之間的利差有助于日本投資者從海外市場(chǎng)獲利，帶動(dòng)日本國(guó)內(nèi)消費(fèi)。

（本報(bào)東京1月18日電）

《 人民日?qǐng)?bào) 》（ 2017年01月19日 21 版）

[責(zé)任編輯：楊凡、蘇琛]

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