受美聯儲加息預期影響，國際金價近日出現小幅震蕩，時漲時跌，飄忽不定。與去年相比，今年金價走勢同樣充滿不確定性：美國經濟政策尚未明確、歐盟政治選舉風波迭起、世界經濟復蘇前景并不明朗。

經歷去年的大起大落，今年的金價走勢如何？美聯儲貨幣政策和歐洲政治局勢將成為重要看點。

去年黃金需求創四年來新高，英國脫歐等政治事件產生關鍵性影響

世界黃金協會2月初發布報告稱，2016年黃金投資需求較前一年激增70%，需求量創4年來的新高，全年金價漲幅超過8%。

縱觀2016年全年和今年年初，國際金價波折起伏，頗富戲劇性：從年初約1060美元/盎司，到7月份最高飆升至1366美元/盎司，其后，受美國總統大選等因素影響，黃金一度遭到大規模拋售，特朗普入主白宮后，金價大跌。然而，自12月以來，金價企穩回升，從最低點的1124美元/盎司，已上漲到今年2月上旬的1219美元/盎司。

英國《泰晤士報》分析說，2016年國際黃金需求創4年新高，主要是因為大量資金流入黃金交易所交易基金（ETF），令這種貴金屬去年的需求量增加了660噸。“涌入黃金ETF的投資抵消了珠寶等銷售走低，使黃金的整體需求量提高了2%，達到4309噸，為2013年以來的最高水平。”

位于倫敦市中心的威斯敏斯特商學院教授懷特在接受本報記者采訪時認為，自去年初至今，國際金價整體保持漲勢，是一系列“支撐性因素”使然。他具體解釋說，其中，政治不穩定、人們普遍對經濟前景信心匱乏、美元走弱、大眾避險趨利的意識和需求不斷增加、競相投資黃金的“群羊效應”以及有些盲目的“從眾心理”等，是2016年國際金價整體攀升的綜合原因。

就國際政治對金價的沖擊和影響而言，一個很能說明問題的例子，便是英國脫歐。去年6月，英國通過公投，選擇脫離歐盟，這一結果產生了極大的超出預期的影響，引發金條和金幣的需求量驟增大約30%。懷特認為，由此不難發現，“政治動蕩和政策不確定性的環境下，任何避險需求都會推漲金價”。

今年金價走勢各方莫衷一是，總體而言缺乏一路攀升的動力

今年以來，黃金價格“開門紅”。但眼下小幅跌漲并存的局面，令一些著名金融機構和分析家對金價前景眾說紛紜，莫衷一是。

瑞銀集團日前表示，在市場對各國政局和利率水平存在擔憂的情況下，金價存在繼續上漲的“充足空間”，甚至可以達到1300美元/盎司的目標。

支持黃金價格繼續走高的理由主要是：歐盟政壇風波迭起，政治局勢的復雜和不確定性較2016年更甚，同時，受特朗普新政不確定性影響，美元階段性走勢被看空，黃金避險需求繼續升溫，因此，2017年國際金價高開是“大概率事件”。

這一樂觀的觀點認為，歐洲政治風險依然支撐金價，其對黃金的影響將大于美聯儲加息和美元上漲等因素。因為今年歐洲可能導致金價繼續走強的事件不少，如法國、荷蘭和德國大選等。如果法國極右翼政黨“國民陣線”領導人勒龐上臺，其風險和影響將“不容低估”，金價必強勢上漲。

然而，花旗銀行預計“今年第二季度金價將趨于下行”。花旗在報告中指出，“截至2月上旬，今年現貨黃金已漲逾8%，主要因美元走弱和特朗普出任美國總統引發的擔憂刺激了避險需求，同時中國春節前的實物購買也推高了價格。如果歐洲政治風險加劇，近來黃金價格或將上行，但本行的基本預期是，金價今年第二季度會趨于下行，主要受美國利率上升和美元走強影響”，“美元強勢反彈，對黃金形成打壓”。

有分析指出，美聯儲主席耶倫暗示3月份可能加息，會導致黃金期價下跌，同時，特朗普的減稅承諾將提振美元，將使得金價從高位滑落。的確，黃金對美元和加息高度敏感，因為加息會提高持有黃金的機會成本，轉而支撐美元，而黃金是以美元定位的。除此以外，黃金價格還受到其自身的供需關系、市場投機、國際油價、全球股市等因素的制約。

值得注意的是，通常在分類上，黃金需求有實物黃金需求與黃金金融衍生品需求之別。其中，黃金金融衍生品的市場份額占了全球黃金市場總交易量的90%以上。有分析人士指出，作為反映市場買方意愿的一面鏡子，黃金ETF能否連續增持，成為判斷后市金價在牛市之后能否持續走強一個要因。而統計顯示，僅在2016年第一季度，ETF的黃金購買就高達342.3噸，創下單季最強紀錄。

相比而言，今年以來黃金ETF也止跌企穩，但其增持的幅度和數量遠無法與去年年初相提并論，需求不足使今年第二季度黃金價格缺乏一路攀升的動力。從這個角度說，今年的金價可能“震蕩前行”，但即使繼續呈現漲勢，漲幅也將打折扣。

（記者 黃培昭）

[責任編輯：楊凡、蘇琛]

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