世界報業辛迪加網站10月19日刊登題為《如何避免新興經濟體陷于又一場危機》的文章，作者為韓國國家經濟顧問委員會副主席、首爾大學特聘經濟學教授李根。文章摘編如下：

在全世界努力應對受新冠肺炎大流行和烏克蘭戰爭推動的通脹飆升之際，美國的對策已經確定：提高利率。盡管這可能有助于美國遏制價格增長，但會加劇其他國家、尤其是新興經濟體的通脹壓力。

通過加息，美聯儲正在吸引資本——主要是來自新興經濟體的資本——流向美國經濟。資本流入美國推高了美元價值，但資本外流正推動新興經濟體的貨幣貶值。

與此同時，新興經濟體的通脹率飆升。雖然美國的貨幣政策并不是唯一因素，但它無疑正使情況變得更糟。

現在，新興經濟體面臨政策困境。它們可以放任資本持續外流和貨幣貶值，也可以效仿美國，提高利率，“有效”將疫后復蘇扼殺在搖籃中。

英國央行、歐洲央行等發達經濟體央行現在也在提高利率，歐元和英鎊對美元匯率都達到了創紀錄低點。盡管如此，新興經濟體在金融穩定方面面臨的風險要大得多，而且政策選擇更少。

金融自由化曾經是發展中國家的標準政策處方。國際貨幣基金組織和世界銀行宣稱自由化是為缺乏國內金融資源的經濟體吸引更多資本的一種方式。而實際上，取消資本管制之后，出現的卻是金融危機。

1997年的亞洲金融危機就是一個很好的例子。隨著資本大量流出印尼、韓國和泰國，這三國政府被迫請求國際貨幣基金組織提供緊急貸款。相比之下，馬來西亞通過實行資本管制避免了這種情況。這場危機以及類似的危機逐漸讓人們、最終甚至讓國際貨幣基金組織認識到“不成熟的”金融自由化的危險。

美元的全球主導地位加劇了這些危險。世界各國以美元借貸、進行貿易結算，并持有美元儲備。但美元仍是一種國家貨幣，由一家央行管理，而該行的任務聚焦于美國的通脹和就業。

考慮到美元的全球地位，美國有責任在動蕩時期支持其他經濟體。更廣泛地說，確保全球穩定需要美聯儲決策者更多地關注其決定所產生的國際影響。但這似乎不可能，從而使得新興經濟體別無選擇，只能努力限制它們對美國政策的風險敞口——要么通過減少對美元的使用（這一趨勢已經出現），要么通過限制資本流動性。

[責任編輯：楊凡、武云泉]

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