現如今，收入多少才算是小康家庭？近日，交通銀行及尼爾森在發布將小康家庭作為調查對象的中國財富景氣指數時，把上海、北京、廣州、深圳稅后家庭收入在12萬元以上，成都10萬元以上，其它城市8萬元以上，視為小康家庭。

你家“小康”了嗎？小康家庭錢去哪兒了？

近日，交通銀行及全球著名的尼爾森市場調查公司聯合發布了中國財富景氣指數，這一指數代表中國小康家庭對過去和未來6個月經濟景氣、收入增長和投資意愿的評價。調查范圍為北京、上海、廣州、深圳、成都五大核心城市，以及東部、中西部、南部、北部的21個省會城市，包括南京、杭州、合肥、濟南、福州、武漢、長沙、沈陽、哈爾濱、貴陽、西安等。上海、北京、廣州、深圳稅后家庭收入在12萬元以上，成都10萬元以上，其它城市8萬元以上，即為小康家庭，列為調查對象。

過去6個月和未來6個月，小康家庭財富收入如何？財富又將流向哪里？一起來聽專家的分析。

「 股市“熊”出沒，投資收益減少；年終獎則導致勞動所得增加 」

家庭收入來自勞動所得和家庭財產性收入，包括投資所得等。本期調查時間為1月6日至1月22日，問題包括：過去及未來6個月家庭收入、支出變化，家庭儲蓄額變化等。

調查顯示，本期收入增長指數為143點，比上期回落7個百分點，家庭財務狀況指數為148點，下滑6個百分點。看來，近期小康家庭財務狀況趨緊。

受訪家庭“錢包”有點“癟”，當期收入降幅較大。主要是近期股票市場“熊”出沒。好消息是，年底大多企業發了年終“紅包”，勞動所得對家庭收入增加的影響超過50%。

「 小康家庭錢去哪兒了？日常花銷比重最高，理財股票寶類產品投資看好」

日常花銷在家庭總支出的比重仍最高。春節之際，小康家庭在食品、餐飲、娛樂以及旅游、度假費用等支出明顯增加。

小康家庭咋投資呢？數據顯示，近期對投資看似信心不振。本期投資意愿指數為125點，下跌6個百分點，回調至2016年9月水平。不動產投資意愿指數下跌7個百分點，流動資產投資意愿指數下跌5個百分點。

本期流動資產投資意愿指數為133點。其中，現在流動資產投資行為指數跌7個百分點，除了股票萎靡外，債券、期貨和黃金市場未來形勢不明朗，也使小康家庭對預期流動資產投資持觀望態度。

銀行理財產品和股票仍是小康家庭持有率最高的投資產品。受外匯大額交易新規影響，外匯投資意愿下降13個百分點。部分P2P平臺項目逾期等負面新聞也導致對P2P網貸信心減弱。

本期投資金額排名靠前的投資產品分別是銀行理財產品、股票和基金。持有率靠前的投資產品分別是銀行理財產品、股票以及寶類理財產品。

房地產難以一枝獨秀，多套房家庭投資意愿下滑態勢顯著，剛需購房者則明顯增強

投資，不能不說房地產呢。

讓人略意外，不動產投資信心也明顯回落。本期不動產投資意愿指數下跌7個百分點至118。預期不動產投資意愿跌幅明顯，達到10個百分點。

各類人群對不動產投資意愿均有下滑，多套房家庭的現在不動產投資意愿下滑態勢顯著，達16個百分點，體現出各項對多套房家庭的政策（如限購、提高首付比率）成效顯現。從未來不動產投資意愿來看，或受房地產緊縮政策的持續影響，多套房家庭的投資意愿仍大幅下滑16個百分點。剛需購房者對未來不動產投資意愿明顯增強了10個百分點。

由于多地樓市調控效果顯著，本期核心城市與非核心城市的不動產投資意愿指數均回落至2016年9月水平。今年一二線城市可能加大土地供應，但由于土地資源相對稀缺，未來房價仍不乏上漲空間。存量較大的三四線城市，未來仍面臨緩慢的去庫存過程。

2016年12月份的新建商品住宅價格指數，京滬深等核心城市對比上月，均有下滑，同時北京和深圳兩地市場成交量明顯下降，核心城市現在不動產投資意愿降低；就非核心城市而言，小康家庭現在和未來的不動產投資意愿同樣有所下滑，未來投資熱情大幅減少。

交通銀行金融研究中心副總經理周昆平分析，2017年中央經濟工作會議表明房地產市場調控仍將以收緊為主，把控信貸資源和控制房價，引導房屋需求回歸居住本源。在當前房地產市場“抑泡沫”和“去庫存”背景下，小康家庭對未來不動產投資持謹慎態度。

「 不同客群對財富景氣的感知不同，季節性因素影響較大，與宏觀經濟契合 」

錢包有多鼓，對財富景氣觀感差距不小，越有錢反而越謹慎。家庭流動資產30萬以下客群在多個指標上均有提升，而50萬及以上客群則在各項指標不同程度下滑，且50-100萬這類客群的財富景氣指數、經濟景氣指數、收入增長指數在所有客群中相對最低。

交通銀行首席經濟學家連平分析，回顧近三年的指數運行，交銀中國財富景氣指數及其一級指標在每年初都出現了不同程度的下滑，應該是受到季節性因素一定程度的影響。盡管本期指數出現一定程度回落，但仍處在指數創立以來的高位。

他以為，交銀財富景氣指數與宏觀經濟面是高度契合的。由于年底節假日臨近以及霧霾天氣的影響，很多企業減產限產，制造業生產有所放緩。從國家統計局發布的經濟數據看，制造業PMI和非制造業PMI也均有下降。其中，12月制造業PMI為51.4%，較上月下降0.3個百分點。12月非制造業PMI為54.5%，比上月下降了0.2個百分點。

受整體經濟環境影響，企業成本壓力過重，就業壓力變大，小康家庭對就業形勢也抱謹慎態度，本期現在和預期的就業信心小幅下滑。分區域看，各地區的經濟景氣指數均有不同程度下滑。京滬深地區經濟景氣指數為135，在各地區中排名第一，北部地區仍然墊底，因霧霾嚴重，部分企業為降低污染物排放量而控制產量，北部制造業受到影響較大。

連平以為，一般而言，年初狀態大體都是全年的低點。宏觀經濟只要保持經濟平穩，經濟向上的可能性也是存在的。隨著宏觀經濟不斷反彈，財富指數會反彈更高，小康家庭會有更大信心。

報告原文

交銀中國財富景氣指數季節性回落

交通銀行近日在上海發布了第39期《交銀中國財富景氣指數報告》。本期交銀中國財富景氣指數從上期140點的歷史高位下滑6個百分點，至134點。三個一級指標也有不同幅度的回調，大多回落至2016年年中水平。其中，經濟景氣指數為130點，下滑6個百分點；收入增長指數為143點，下滑7個百分點；投資意愿指數為125點，下滑6個百分點。回顧近三年的指數運行，交銀中國財富景氣指數及其一級指標在每年初都出現了不同程度的下滑，應該是受到季節性因素一定程度的影響。盡管本期指數出現一定程度回落，但仍處在指數創立以來的高位。

圖1：交銀中國財富景氣指數

一、節假日及霧霾天氣導致企業生產放緩，小康家庭對經濟景氣信心不足

本期經濟景氣指數為130點，下滑6個百分點。由于年底節假日臨近以及霧霾天氣的影響，很多企業減產限產，制造業生產有所放緩。從國家統計局發布的經濟數據看，制造業PMI和非制造業PMI也均有下降。其中，12月制造業PMI為51.4%，較上月下降0.3個百分點。12月非制造業PMI為54.5%，比上月下降了0.2個百分點。投資景氣指數和就業形勢兩個二級指數分別下滑8個和4個百分點。投資方面看，雖然16年四季度國內經濟增速略有回升，但受房地產市場政策收緊及對房地產投資帶來的影響，國內固定資產投資將承壓。外部特朗普新政對中國經濟帶來的不確定性因素較高，使得對外貿易和投資壓力增加，且2016年12月美聯儲會議如期加息25個基點，資本外流和匯率貶值壓力仍存，這些都是造成本期投資景氣狀況指數大幅下滑的原因。就業方面，受整體經濟環境影響，企業成本壓力過重，就業壓力變大，小康家庭對就業形勢也抱謹慎態度，體現在本期現在和預期的就業形勢小幅下滑。分區域看，各地區的經濟景氣指數均有不同程度的下滑。京滬深地區經濟景氣指數為135，在各地區中排名第一，而北部地區仍然墊底，這也是由于北部地區受霧霾影響較為嚴重，導致部分企業為降低污染物排放量而控制產量，因而導致北部制造業受到影響較大。

圖2：經濟景氣指數

二、市場不確定性因素增多，家庭財產性收入減少

本期收入增長指數為143點，比上期回落7個百分點。其中家庭財務狀況和投資收益兩個二級指標也有不同程度的下滑。

家庭財務狀況指數本期為148點，下滑6個百分點，表明近期小康家庭財務狀況趨緊。從家庭收入看，總量方面，受訪家庭當期收入降幅較大，導致收入下降的主要原因是近期股票市場的連續下跌使得家庭財產性收入減少；結構方面，由于年底大部分企業發放年終獎，導致勞動所得對家庭收入增加的影響超過50%。從家庭支出看，日常花銷在家庭總支出的比重仍最高。值得關注的是，隨著春節假期臨近，小康家庭未來在食品、餐飲、娛樂以及旅游、度假費用等方面的支出較之前有明顯增加。

投資收益指數為139，較上期下滑7個百分點。由于2017年1月份股票市場表現不佳，加之其他多種投資產品的收益也有所疲軟，小康家庭的投資收益下滑幅度較大。其中，現在投資收益指數下降幅度達8個百分點。分產品看，大部分流動資產收益指數呈下跌趨勢，唯有寶類理財產品保持上漲，這和該類產品多為貨幣型基金，臨近年末貨幣市場利率上升有關。同時像螞蟻聚寶、招財寶等P2P平臺出現上億項目逾期風波，外匯大額交易新規出臺、英國脫歐談判開始、特朗普新政等一系列事件，導致市場不確定因素增加，造成股票、基金、債券、貴金屬、外匯等一些投資產品近期收益不佳。

圖3：收入增長指數

三、樓市調控和去杠桿政策下，多套房家庭不動產投資熱情降溫

本期投資意愿指數為125點，下跌6個百分點，回調至2016年9月水平。其中，不動產投資意愿指數下跌7個百分點，流動資產投資意愿指數下跌5個百分點。

本期流動資產投資意愿指數為133點。其中，現在流動資產投資行為指數跌7個百分點，造成這一跌幅的原因主要是國內股票市場的萎靡不振；此外，債券市場、期貨市場和黃金市場未來形勢不明朗，可能也使小康家庭對預期流動資產投資意愿指數持觀望態度。從投資意愿角度來看，銀行理財產品和股票仍是小康家庭持有率最高的投資產品。受外匯大額交易新規影響，小康家庭對外匯投資意愿下降13個百分點。部分P2P平臺項目逾期等負面新聞而使小康家庭對P2P網貸信心減弱。從投資金額來看，本期投資金額排名靠前的投資產品分別是銀行理財產品、股票和基金。從持有率來看，本期持有率靠前的投資產品分別是銀行理財產品、股票以及寶類理財產品。

本期不動產投資意愿指數下跌7個百分點至118。現在不動產投資行為指數下跌4個百分點，預期不動產投資意愿跌幅明顯，達到10個百分點。2017年中央經濟工作會議表明房地產市場調控仍將以收緊為主，把控信貸資源和控制房價，引導房屋需求回歸居住本源。在當前房地產市場“抑泡沫”和“去庫存”背景下，小康家庭對未來不動產投資持謹慎態度。按擁有的房產數量看，現在各類人群對不動產投資意愿均有下滑，多套房家庭的現在不動產投資意愿下滑態勢顯著，達16個百分點，體現出之前出臺的多項對于多套房家庭的政策（如限購政策、提高首付比率）成效顯現。從未來不動產投資意愿來看，或受房地產緊縮政策的持續影響，多套房家庭的投資意愿仍大幅下滑16個百分點，而剛需購房者對于未來不動產投資意愿明顯增強了10個百分點。分城市不動產投資意愿來看，多地樓市調控效果顯著，本期核心城市與非核心城市的不動產投資意愿指數均下滑，回落至2016年9月水平。今年一二線城市可能加大土地供應，但由于土地資源相對稀缺，未來房價仍不乏上漲空間。對于一些存量較大的三四線城市，未來仍面臨緩慢的去庫存過程。

圖4.現在/未來增加不動產投資意愿的小康家庭 – 按擁有房產數量。

（經濟日報）

[責任編輯：楊凡、李輝]

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