央行8月再進(jìn)行3995億MLF操作，8個(gè)月累計(jì)投放萬億貨幣

8月15日人民銀行開展MLF操作3995億元，全部為一年期，操作利率為3.20%，無逆回購(gòu)操作，公開市場(chǎng)今日將有1400億逆回購(gòu)到期，另有2875億元MLF到期。

興業(yè)研究宏觀團(tuán)隊(duì)評(píng)MLF操作稱，今日央行暫停逆回購(gòu)操作，但進(jìn)行了3995億元1年期MLF操作，利率持平于3.2%?？紤]到本月共有2875億元MLF到期，因此8月MLF凈投放量已達(dá)到1120億元，創(chuàng)下4月以來最高凈投放量，這或與本月公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期有關(guān)，也是對(duì)今日1400億元逆回購(gòu)操作到期的部分對(duì)沖。

據(jù)了解，3月16日，央行全面上調(diào)公開市場(chǎng)逆回購(gòu)利率。其中，200億元的7天期逆回購(gòu)操作中標(biāo)利率2.45%，此前為2.35%;200億元的14天期逆回購(gòu)操作中標(biāo)利率2.6%，此前為2.5%;400億元的28天期逆回購(gòu)操作中標(biāo)利率2.75%，此前為2.65%。

值得注意的是，4月開始，央行進(jìn)行MLF操作之時(shí)，均暫停了逆回購(gòu)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從今年1月起，除2月份，央行今年幾乎每個(gè)月都進(jìn)行MLF操作，累計(jì)向市場(chǎng)投放超過萬億元資金。而且對(duì)于多筆到期資金，均未采取回購(gòu)措施。

業(yè)內(nèi)人士表示，MLF已成為央行進(jìn)行公開市場(chǎng)操作、保持流動(dòng)性穩(wěn)定的重要工具。

央行2014年9月創(chuàng)設(shè)MLF，作為提供中期基礎(chǔ)貨幣的工具，對(duì)象為符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行，可通過招標(biāo)方式開展。MLF采取質(zhì)押方式發(fā)放，金融機(jī)構(gòu)需要提供國(guó)債等優(yōu)質(zhì)債券作為合格質(zhì)押品。

緩解年初壓力、企穩(wěn)上半年市場(chǎng)需求，保持市場(chǎng)流動(dòng)性，完成金融機(jī)構(gòu)“中考”... ...對(duì)于每次央行進(jìn)行MLF操作的理由，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，通過貨幣手段助推經(jīng)濟(jì)，目前在實(shí)體經(jīng)濟(jì)尚未出現(xiàn)起色之時(shí)，過度投放貨幣量只會(huì)繼續(xù)為虛擬經(jīng)濟(jì)的代表房地產(chǎn)市場(chǎng)“輸血”，擴(kuò)大已經(jīng)膨脹的泡沫。

不過，也有分析人士表示，央行提出下一步豐富逆回購(gòu)品種，預(yù)計(jì)會(huì)推出1個(gè)月至3個(gè)月之間期限的逆回購(gòu)，填谷削峰，從而更精準(zhǔn)地調(diào)控基礎(chǔ)貨幣。在央行精準(zhǔn)調(diào)控之下，預(yù)計(jì)資金價(jià)格波動(dòng)將有所下降，資金面極端緊張等情況將大概率下降。

央行在8月11日發(fā)布的《2017年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中指出，下一階段，央行將保持總量穩(wěn)定，綜合運(yùn)用價(jià)、量工具和宏觀審慎政策加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)，調(diào)節(jié)好貨幣閘門。

1月13日，央行對(duì)21家金融機(jī)構(gòu)開展MLF操作共3055億元，利率與上期持平。這是央行2017年第一次開展MLF操作。

3月16日，央行對(duì)17家金融機(jī)構(gòu)開展MLF操作3030億元。

4月17日，央行進(jìn)行4955億MLF操作，逆回購(gòu)暫停。

5月12日，央行開展MLF操作4590億元，無逆回購(gòu)操作。

6月6日，央行進(jìn)行MLF4980億元，無逆回購(gòu)。

7月末，央行操作（MLF）3600億元，期限1年，利率為3.2%。7月末中期借貸便利余額為42270億元，未進(jìn)行逆回購(gòu)。

8月15日，人民銀行開展MLF操作3995億元，全部為一年期，操作利率為3.20%，無逆回購(gòu)操作。

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貨幣政策工具M(jìn)LF到底是什么？

中期借貸便利（Medium-term LendingFacility，MLF）是中國(guó)人民銀行在2014年9月創(chuàng)設(shè)的一種貨幣政策工具。央行利用MLF，向市場(chǎng)提供中期基礎(chǔ)貨幣，操作的對(duì)象為大銀行（央行的定義為“符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行”，也就是包含中農(nóng)工建交等商業(yè)銀行和國(guó)開、農(nóng)發(fā)、進(jìn)出口銀行等）。MLF操作方式為采取質(zhì)押方式發(fā)放，大銀行提供優(yōu)質(zhì)債券（包括國(guó)債、央票、政策性金融債等）作為合格質(zhì)押品。

具體而言，MLF按照期限分為3個(gè)月、6個(gè)月、12個(gè)月三種，從去年11月以來主要投放的品種為6個(gè)月、12個(gè)月兩種，近期則是以12個(gè)月為主。而相應(yīng)的操作利率為3.05%、3.2%。

一般來說，央行想通過MLF實(shí)現(xiàn)什么樣的目標(biāo)呢？

首先我們來看央行自己的回答是什么：“中期借貸便利利率發(fā)揮中期政策利率的作用，通過調(diào)節(jié)向金融機(jī)構(gòu)中期融資的成本來對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表和市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生影響，引導(dǎo)其向符合國(guó)家政策導(dǎo)向的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門提供低成本資金，促進(jìn)降低社會(huì)融資成本?！币馑季褪茄胄邪彦X借給商業(yè)銀行和政策性銀行，讓它們把這些資金貸款給小微企業(yè)和三農(nóng)企業(yè)。也就是說，央行希望通過MLF，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展注入資金，保證實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行。同時(shí)，因?yàn)槔氏鄬?duì)較低，可以降低銀行獲得資金的加權(quán)成本，在一定程度上也可以降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得融資的成本。

齊魯壹點(diǎn)記者 張榕博 綜合報(bào)道

[責(zé)任編輯：楊凡、韓琳琳]

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