原標(biāo)題：濟(jì)南期待企業(yè)上市“百花齊放”

來源：濟(jì)南日?qǐng)?bào)

原標(biāo)題：濟(jì)南期待企業(yè)上市“百花齊放”

來源：濟(jì)南日?qǐng)?bào)

1月17日，潤華服務(wù)在港交所上市。濟(jì)南企業(yè)上市迎來“開門紅”，這也是山東省今年首家上市企業(yè)。繼去年天岳先進(jìn)之后，濟(jì)南市連續(xù)兩年拔得山東“頭籌”。

兩周過后，2月1日，中國證監(jiān)會(huì)就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制主要制度規(guī)則向社會(huì)公開征求意見。這預(yù)示著，在繼科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所試行注冊(cè)制之后，滬深兩市主板也將實(shí)行注冊(cè)制。中國股票發(fā)行迎來全面注冊(cè)制改革。

近年來，濟(jì)南上市企業(yè)數(shù)量不斷增加，主管部門不斷調(diào)整出臺(tái)促進(jìn)資本市場(chǎng)的各項(xiàng)措施，正處在下大力氣推進(jìn)企業(yè)上市的關(guān)鍵時(shí)期。鉚足干勁全面發(fā)力資本市場(chǎng)的濟(jì)南，適逢全面注冊(cè)制撲面而來，企業(yè)上市“百花齊放”值得期待。

適時(shí)提出“三年攻堅(jiān)”注冊(cè)制已讓濟(jì)南企業(yè)上市受益

注冊(cè)制試點(diǎn)，始于科創(chuàng)板。2018年，上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制；2019年，首批科創(chuàng)板公司上市交易；2020年，深交所創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制；2021年，北交所揭牌開市并同步試點(diǎn)注冊(cè)制。在先后開展企業(yè)上市“推進(jìn)年”“突破年”活動(dòng)之后，2020年濟(jì)南市適時(shí)提出“企業(yè)上市三年攻堅(jiān)”行動(dòng)。

三年攻堅(jiān)成效斐然。2020年7家公司上市，除中泰證券在滬市主板外，4家公司（恒譽(yù)環(huán)保、山大地緯、蘭劍智能、科興制藥）在科創(chuàng)板上市，1家公司（金現(xiàn)代）在創(chuàng)業(yè)板上市，1家公司（數(shù)字人）在新三板精選層后轉(zhuǎn)入北交所上市；2021年也是7家公司上市，3家主板（中農(nóng)聯(lián)合、齊魯銀行、圣泉集團(tuán)），4家創(chuàng)業(yè)板（普聯(lián)軟件、漱玉平民、力諾特玻、鷗瑪軟件）；2022年受疫情三年累加的影響，上市數(shù)量有所減少，當(dāng)年4家公司上市，港交所2家（GUANZEMEDICAL、魯商服務(wù)），北交所1家（海能技術(shù)），科創(chuàng)板1家（天岳先進(jìn)）。

據(jù)中泰證券濟(jì)南分公司業(yè)務(wù)總監(jiān)高軍觀察，自實(shí)施“三年攻堅(jiān)”行動(dòng)以來，濟(jì)南的資本市場(chǎng)蓬勃發(fā)展。除了數(shù)量快速增長(zhǎng)外，濟(jì)南上市公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也明顯優(yōu)化，代表新動(dòng)能、高科技的企業(yè)紛紛涌現(xiàn)。“試點(diǎn)注冊(cè)制以來，濟(jì)南市已有6家企業(yè)登陸科創(chuàng)板（科創(chuàng)板上市企業(yè)數(shù)量居全省首位），9家企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板，1家登陸北交所。其中，多家企業(yè)是濟(jì)南四大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的典型代表。”

改革后更加便利濟(jì)南企業(yè)上市融資意愿增強(qiáng)

“隨著全面注冊(cè)制改革的啟動(dòng)，上市進(jìn)程更加規(guī)范和透明，更加有預(yù)見性，上市和融資更加便利，資本在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面將發(fā)揮更大作用，進(jìn)一步激發(fā)企業(yè)上市的意愿與積極性。”濟(jì)南市資本市場(chǎng)發(fā)展促進(jìn)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、山東國泰資本董事長(zhǎng)羅斯說，濟(jì)南的資本市場(chǎng)將進(jìn)入加速發(fā)展的快車道，各級(jí)金融主管部門、上市服務(wù)機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)應(yīng)迅速反應(yīng)、積極準(zhǔn)備、搶抓注冊(cè)制新規(guī)先機(jī)。

產(chǎn)發(fā)資本集團(tuán)董事長(zhǎng)余冠敏也認(rèn)為，全面注冊(cè)制是全要素、全環(huán)節(jié)的改革，有望在發(fā)行上市、交易機(jī)制、監(jiān)管退市等方面進(jìn)行系統(tǒng)性優(yōu)化，從而提升資本市場(chǎng)發(fā)揮資源配置的功能，改善金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。“今年濟(jì)南企業(yè)上市情況有望得到改善，而企業(yè)上市融資的意愿和準(zhǔn)備更加扎實(shí)，投融資機(jī)構(gòu)也會(huì)帶來投融資方向的變化和創(chuàng)新，加快投融資項(xiàng)目的進(jìn)度實(shí)施。”

投資人丁強(qiáng)從元旦過后，就馬不停蹄地考察各個(gè)項(xiàng)目。去年，丁強(qiáng)所帶領(lǐng)的兩個(gè)團(tuán)隊(duì)共投資了7個(gè)項(xiàng)目，投資總額達(dá)2.5億元。丁強(qiáng)說，企業(yè)上市融資意愿會(huì)更強(qiáng)烈，未來濟(jì)南的上市公司會(huì)越來越多。“注冊(cè)制降低了優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資門檻，簡(jiǎn)化了上市審核程序，提振了企業(yè)家信心，所以更多企業(yè)會(huì)選擇進(jìn)入資本市場(chǎng)。”

機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存投資機(jī)構(gòu)將更加注重項(xiàng)目質(zhì)量

多年來，投資機(jī)構(gòu)多是把標(biāo)的瞄向IPO項(xiàng)目，以達(dá)到企業(yè)上市后的增值回報(bào)。 全面注冊(cè)制實(shí)施后，公司估值、股票定價(jià)等主動(dòng)權(quán)交給了市場(chǎng)，在上市更加便利的同時(shí)，破發(fā)和退市也會(huì)成為常態(tài)，這讓投資機(jī)構(gòu)面臨專業(yè)能力的挑戰(zhàn)。

“全面注冊(cè)制后，資本市場(chǎng)將進(jìn)入新發(fā)展階段，對(duì)整個(gè)社會(huì)的投融資和理財(cái)結(jié)構(gòu)等都將產(chǎn)生較大影響，直接融資在整個(gè)社融中的占比會(huì)逐步提高，社會(huì)公眾對(duì)于股權(quán)投資的認(rèn)知將逐步提升，居民股權(quán)投資理財(cái)?shù)恼急葧?huì)逐步提高。”羅斯說，股權(quán)投資行業(yè)將獲得更大的發(fā)展空間，但市場(chǎng)對(duì)投資機(jī)構(gòu)的投研能力將提出更高要求，投資將更加注重理性投資、長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資，在投向上將體現(xiàn)出向投早、投小、投成長(zhǎng)、投科技發(fā)展的趨勢(shì)，二級(jí)市場(chǎng)從長(zhǎng)期看將向價(jià)值和理性方向發(fā)展。

投資人丁強(qiáng)分析說，注冊(cè)制可以提升企業(yè)上市效率，提升基金在資本市場(chǎng)退出效率，加速向LP的分配，從而提升LP資金流動(dòng)性和資金使用效率，形成良性閉環(huán)。“但注冊(cè)制會(huì)加速投資機(jī)構(gòu)分化，要求投資機(jī)構(gòu)專業(yè)化和品牌化。隨著注冊(cè)制落地，一二級(jí)市場(chǎng)的資本套利空間越來越小，單純Pre-IPO策略難以為繼，中國股權(quán)投資行業(yè)將進(jìn)入價(jià)值創(chuàng)造為主的發(fā)展階段。投資機(jī)構(gòu)應(yīng)加速轉(zhuǎn)型升級(jí)，打造自身團(tuán)隊(duì)和價(jià)值創(chuàng)造能力。投資機(jī)構(gòu)應(yīng)深入挖掘項(xiàng)目投資價(jià)值，扎實(shí)做好行業(yè)研究工作。注重IPO企業(yè)質(zhì)量，而不是企業(yè)數(shù)量。牢記好的投資業(yè)績(jī)不在于項(xiàng)目數(shù)量，而在于項(xiàng)目質(zhì)量。”

在濟(jì)南愛文有道投資有限公司首席分析師呂愛文看來，對(duì)于融資主體來講，登陸資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)更大了，但融資規(guī)模卻更依賴其行業(yè)賽道和成長(zhǎng)性；對(duì)于投資主體來講，可供選擇的標(biāo)的會(huì)更加豐富，不過更考驗(yàn)專業(yè)知識(shí)和投資經(jīng)驗(yàn)，因?yàn)槭袌?chǎng)二八現(xiàn)象會(huì)更顯著；對(duì)于資本市場(chǎng)參與各方主體來講，尤其是各中介主體，勤勉盡職義務(wù)更強(qiáng)了，面臨行業(yè)監(jiān)管及法律訴訟的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增加。

“項(xiàng)目突破年”濟(jì)南再借東風(fēng)布局企業(yè)上市工作

去年，濟(jì)南市先后出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)資本市場(chǎng)服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展若干政策措施》、《濟(jì)南市推進(jìn)企業(yè)上市倍增行動(dòng)計(jì)劃》，啟動(dòng)了“企業(yè)上市倍增行動(dòng)計(jì)劃”“荷尖行動(dòng)”，將企業(yè)上市作為促進(jìn)省會(huì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要引擎。

今年春節(jié)過后，濟(jì)南市就“項(xiàng)目突破年”進(jìn)行了全面動(dòng)員和部署。2月9日，在市委市政府舉辦的“凝心聚力抓項(xiàng)目蓄勢(shì)賦能促發(fā)展”主題系列新聞發(fā)布會(huì)第4場(chǎng)上，市地方金融監(jiān)督管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，濟(jì)南市上市公司增量連續(xù)3年保持高速增長(zhǎng)，全市上市公司總數(shù)達(dá)到了57家，股票59只。

市地方金融監(jiān)督管理局表示，將了解全面注冊(cè)制改革的精神和要求，幫助濟(jì)南市企業(yè)加快輔導(dǎo)、申報(bào)、上市進(jìn)度。發(fā)揮滬深京證券交易所和全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)山東基地的作用，為濟(jì)南市優(yōu)質(zhì)企業(yè)對(duì)接資本市場(chǎng)上市融資提供宣講、培訓(xùn)、路演等一站式指導(dǎo)和服務(wù)，促進(jìn)上市公司交流合作，推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展，打造服務(wù)全省的資本市場(chǎng)綜合服務(wù)平臺(tái)。啟用“海右”路演大廳，定期組織股權(quán)投資和科創(chuàng)企業(yè)的投融資對(duì)接路演活動(dòng)，形成“海右”路演品牌。

同時(shí)，濟(jì)南將深化企業(yè)上市協(xié)調(diào)服務(wù)。發(fā)揮“擬上市企業(yè)直通車”問題協(xié)調(diào)機(jī)制，會(huì)同滬深京證券交易所和中介服務(wù)機(jī)構(gòu)開展“證券交易所濟(jì)南行”系列活動(dòng)，到重點(diǎn)擬上市企業(yè)調(diào)研，了解企業(yè)上市進(jìn)度和訴求，跟蹤協(xié)調(diào)有關(guān)職能部門，幫助企業(yè)解決上市過程中遇到的困難和問題，推動(dòng)符合條件的企業(yè)盡快輔導(dǎo)和申報(bào)。

春風(fēng)拂面來企業(yè)上市“百花齊放”值得期待

全面注冊(cè)制如春風(fēng)拂面來。濟(jì)南將有多少企業(yè)借此東風(fēng)快速登陸資本市場(chǎng)呢？

市地方金融監(jiān)督管理局給出的答案是：目前全市還有2家企業(yè)已提交注冊(cè)，1家企業(yè)已過會(huì)，7家企業(yè)在證監(jiān)會(huì)和證券交易所問詢，19家企業(yè)在山東證監(jiān)局備案輔導(dǎo)，另外還儲(chǔ)備了400多家上市后備資源企業(yè)。今年，濟(jì)南市將全年企業(yè)上市工作目標(biāo)確定為力爭(zhēng)上市及過會(huì)企業(yè)10家。

已知公開信息顯示，目前濟(jì)南共有10家企業(yè)擬申請(qǐng)上市。包括：科源制藥（創(chuàng)業(yè)板），已提交注冊(cè)；海看股份（創(chuàng)業(yè)板），已提交注冊(cè)；中創(chuàng)股份（科創(chuàng)板），上市委會(huì)議通過；森鋒科技（創(chuàng)業(yè)板），已問詢；宏盛華源（滬市主板），預(yù)先披露更新；賽克賽斯（深市主板），預(yù)先披露更新；綠霸股份（滬市主板），已反饋；互聯(lián)傳媒（創(chuàng)業(yè)板），已問詢；臨工重機(jī)（滬市主板），已受理；國子軟件（北交所），已問詢。從審批進(jìn)度來看，科源制藥和海看股份今年上市的可能性最大，中創(chuàng)軟件今年上市的可能性也很大。

“去年，濟(jì)南市發(fā)布的上市倍增計(jì)劃中提出到2026年末上市企業(yè)總數(shù)突破100家。全面注冊(cè)制一定會(huì)加速濟(jì)南企業(yè)上市的步伐，上市企業(yè)‘百花齊放’值得期待！”一位熟悉濟(jì)南資本市場(chǎng)的分析人士如是說。（本報(bào)記者袁家照）

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