A股棋到中局

上證指數在3000點下方已經一個多月，多次反攻，無力觸及千點整數關口，何去何從？近期市場出現諸多變化，結合今年以來的情況發展，我們來尋找答案。

近期，上證指數持續在3000點下方盤桓，多次反攻無力。將時間軸拉長，年初以來各大指數都出現10%以上幅度的調整。數據寶統計，年初至今上證綜指下跌14.45%、深證綜指下跌16.11%、中小板綜指下跌16.85%、創業板綜指下跌11.89%。

顯然，A股市場整體形勢嚴峻。但是數據寶梳理發現市場仍有亮點。如：近三年調整幅度最大的創業板指數活躍度提升、表現相對強勁；不少消費股股價走勢喜人。

年初至今消費股獨占鰲頭

不少投資者耳熟能詳的消費股，如：中國國旅、森馬服飾、片仔癀、順鑫農業，年初以來漲幅都超過50%。該現象說明小年行情的市場并不是一無是處。數據統計證明了該觀點。

根據數據寶統計，申萬一級行業指數跌多漲少，28個申萬一級行業指數中下跌的行業指數共有26個。其中最大跌幅的為綜合行業指數年初至今下跌31.58%；漲幅較大或者跌幅較小的行業指數多為消費領域的行業指數。

按行業指數變化高低順序排列，休閑服務、醫藥生物、食品飲料位列前三。其中休閑服務、醫藥生物兩個行業指數上漲，上漲幅度分別為13.53%和2.61%。該數據說明今年以來A股市場投資者避險情緒明顯。

俗話說：“熊市避險首選消費”，市場和行業指數表現結果與該諺語吻合。根據歷史規律，因為消費行業發展穩定或者業績增長穩健，所以其往往在弱市下表現堅挺。根據數據寶統計，2010年初至2012年年底的熊市中，行業指數上漲的僅有三個，分別是食品飲料、醫藥生物、家用電器。另外，休閑服務行業指數漲跌幅也排在前五。

創業板四大“不一樣”

小年行情，一些積極觀點容易被市場“打臉”，外加投資者情緒欠佳，所以發表積極觀點容易被大家抨擊。于是，本文僅從市場現象出發去解釋市場行為背后的邏輯。

根據上文，年初至今現象之一是創業板一改近年跌幅最大變成跌幅最小，現象之二是創業板估值相對穩定，不與其它指數一樣呈現單邊下跌之勢。

第三個現象是創業板的活躍度明顯高于其它板塊，在其它板塊同比下降的情況下它卻是同比上升。根據統計，年初至今市場活躍度有所下降。年初至今上證綜指換手率69.86%，深圳綜指換手率169.86%，中小板綜指換手率169.16%相對去年同期都有所下降，然而年初至今創業板綜指換手率278.88%，相對去年同期有所提升。

除此之外，第四個現象就是大漲的牛股中創業板個股占據半壁江山。剔除去年11月以來上市的次新股，年初至今上漲上市公司有507家，其中創業板150家，占比明顯超過創業板所有股票家數占A股市場所有股票家數的比例；年初至今漲幅較大前30只個股中創業板占據50%，如：漲幅最大個股神馬股份就是創業板上市公司，年初至今上漲163.87%。另外，該漲幅排行榜也進一步證明了消費股獲投資者青睞，其中醫藥生物、食品飲料、農林牧漁、休閑服飾占據了40%以上。

以上四個現象說明創業板板塊年初至今強于其它幾個板塊。事實上，先知先覺的基金已經在積極布局創業板領域。

今年以來創業板指數基金增長最強勁。數據顯示，年初至今17只創業板指數基金（含8只創業板ETF）基金份額共增長了235.79億份，較年初增長了170.34%。其中4只創業板指數基金為今年新成立，帶來3.95億份的增量。

截至7月20日，8只創業板ETF基金份額增長162.42%，其中華安創業板50ETF今年以來增速領跑，年內份額增長102.16億份，較年初增長35.44倍。創業板ETF的大幅增長并不是爆發式的，而是呈現一種漸進的特征。另外，進入6月，在創業板走勢低迷的情況下，創業板ETF份額總量不減反增。

資金為何青睞創業板？

創業板指數不僅表現不俗或者相對強勁，而且還獲得市場認為的聰明資金青睞，原因何在？數據寶認為創業板今年以來與眾不同主要有以下原因。

近三年調整幅度較大，人心思漲。2015年6月12日股災至2018年1月1日創業板指數跌幅超過50%，調整幅度大于上證指數和深證指數的不到35%。這三年創業板是被拋棄的三年，然而物極必反，所以投資者對其人心思漲。年初不少券商研究報告或者市場專家發表看好成長或者創業板的觀點。

基本面已具備較強支撐。年初至今，尤其是一季度創業板業績增速較快。創業板在經歷了2017年資產的大幅減值計提之后，業績增速從2017年底的-17.7%躍升至2018年一季度的34.5%。 另外，部分個股估值已經具備長期投資價值。根據統計，機構預測2018年市盈率低于30倍的創業板個股超過250只，如：迪森股份、光線傳媒等；預測預測2019年市盈率低于20倍的創業板個股約有200只，如：大禹節水、蘇交科等。

稀缺性有所凸出。2018年至今發行新股數量相對2017年同比大幅度下降。年初至今發行新股69只，相對同期的266只大幅度下降。另外，今年退市力度繼續保持亦或加強。年初至今，A股市場2018年暫停上市上市公司4家，相對2017年全年增加2家；退市上市公司3家，相對去年全年增加1家。如此，創業板的稀缺性價值有所加強。

踩雷風險下降。一些害群之馬被逐漸揪出，市場更加正本溯源。這幾年證監會加大了違法查處力度，查處一批造假上市公司；在承諾兌現期，以及去杠桿的市場環境下，一些上市公司暴露了自己的現金流，盈利能力問題。如：*金亞、樂視網等。 綜合《證券時報》、《上海證券報》

[責任編輯：楊凡、穆楠]

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