財(cái)政部12月4日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月，地方政府債券發(fā)行43244億元，完成全年發(fā)行任務(wù)的99%，其中新增債券、再融資債券、置換債券分別發(fā)行30354億元、11461億元、1429億元。

新增債券中，一般債券、專項(xiàng)債券分別發(fā)行9057億元、21297億元。前11個(gè)月地方債券發(fā)行主要呈現(xiàn)出平均發(fā)行利率降低、平均發(fā)行期限延長(zhǎng)以及二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性進(jìn)一步改善三大特點(diǎn)。

中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院金融研究中心副主任、研究員封北麟在接受經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，地方政府債券，尤其是專項(xiàng)債券發(fā)行的加快，對(duì)于穩(wěn)投資、補(bǔ)短板具有積極意義，是2019年財(cái)政政策加力提效的關(guān)鍵舉措之一。

“地方政府債券加快發(fā)行有利于穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)短期波動(dòng)，釋放經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力，同時(shí)有利于支撐全國(guó)各地基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)，拉動(dòng)當(dāng)期需求，對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力。”國(guó)泰君安證券股份有限公司董事總經(jīng)理周文淵表示，地方政府債券有利于提高地方政府財(cái)政治理水平，完善債務(wù)管理框架，形成市場(chǎng)化、法制化、制度化的可持續(xù)地方投融資機(jī)制，釋放經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力。

1月至11月，地方債券平均發(fā)行利率3.47%，同比降低43個(gè)基點(diǎn)；較國(guó)債收益率平均上浮27個(gè)基點(diǎn)，不同地區(qū)有所分化，個(gè)別地區(qū)與國(guó)債的利差超過60個(gè)基點(diǎn)。

“地方債平均發(fā)行利率降低，除了受今年央行降準(zhǔn)政策、債券市場(chǎng)流動(dòng)性充裕等穩(wěn)健貨幣政策因素影響外，化解地方政府隱性債務(wù)、推進(jìn)地方債商業(yè)銀行柜臺(tái)發(fā)售、部委聯(lián)動(dòng)支持地方專項(xiàng)債發(fā)行和配套融資工作、加強(qiáng)地方預(yù)算執(zhí)行等舉措，也進(jìn)一步提升了地方債的市場(chǎng)吸引力，總體降低了地方債的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。”封北麟認(rèn)為，特別是不同地區(qū)地方債發(fā)行利率的分化，反映了地方債發(fā)行的市場(chǎng)化建設(shè)進(jìn)一步完善，地方債信息披露和評(píng)級(jí)制度的有效性在不斷提升。

在發(fā)行期限方面，地方政府債券在保持3年至10年中長(zhǎng)期債券為主要品種的基礎(chǔ)上，15年、20年、30年期等超長(zhǎng)期限品種發(fā)行進(jìn)一步增加。1月至11月，地方債券平均發(fā)行期限10.2年，同比增加4.1年。

封北麟認(rèn)為，發(fā)行期限的延長(zhǎng)與合理提高長(zhǎng)期專項(xiàng)債券比例的債務(wù)管理政策初衷相契合。特別是進(jìn)一步加強(qiáng)專項(xiàng)債項(xiàng)目融資與收益自求平衡的監(jiān)督管理，確保不出現(xiàn)地方政府債券風(fēng)險(xiǎn)，促使地方政府更加關(guān)注項(xiàng)目融資期限和償債能力的合理匹配，提高了長(zhǎng)期專項(xiàng)債的比例。此外，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、社保基金等中長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者擴(kuò)大地方債投資，也從需求側(cè)推動(dòng)了長(zhǎng)期專項(xiàng)債的發(fā)行。

在二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性方面，1月至11月，地方債券現(xiàn)券交易量9.01萬億元，同比增加5.52萬億元；換手率0.46倍，同比增加0.25倍；質(zhì)押式回購(gòu)規(guī)模17.45萬億元，同比增加3.09萬億元。

“導(dǎo)致地方債二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性提升的主要原因是我國(guó)地方債規(guī)模的逐年擴(kuò)大。目前地方政府債券已經(jīng)超越國(guó)債、政策性金融債，成為債券市場(chǎng)存量規(guī)模最大的債券品種。”封北麟表示，債券品種的豐富、期限結(jié)構(gòu)的合理化以及相關(guān)配套措施的完善，讓地方債市場(chǎng)廣度、深度都明顯提升，為投資者提供了更加良好的市場(chǎng)交易環(huán)境，提升了投資者通過地方債開展流動(dòng)性管理的便利性。

[責(zé)任編輯：楊凡、劉巖]

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