新華社華盛頓3月15日電 財(cái)經(jīng)觀察：疫情之下美聯(lián)儲(chǔ)再次緊急降息能否穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)

新華社記者許緣 高攀

美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)15日宣布，為應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的沖擊，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)到0%至0.25%。這是美聯(lián)儲(chǔ)在1月和3月貨幣政策會(huì)議期間，第二次宣布緊急降息，降息幅度和頻度可謂罕見(jiàn)。

分析人士認(rèn)為，雖然美聯(lián)儲(chǔ)為維持美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和股指上揚(yáng)“盡顯誠(chéng)意”，但貨幣政策在疫情之下能否奏效依然存疑。隨著聯(lián)邦基金利率無(wú)限接近于零，美聯(lián)儲(chǔ)刺激經(jīng)濟(jì)的手段或?qū)ⅰ皬棻M糧絕”。

市場(chǎng)不“買(mǎi)賬”

除宣布降息外，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天還表示將啟動(dòng)量化寬松計(jì)劃，在未來(lái)數(shù)月分別購(gòu)入約5000億美元美國(guó)國(guó)債和2000億美元抵押貸款支持證券。此外，美聯(lián)儲(chǔ)宣布從3月26日起將存款準(zhǔn)備金率下調(diào)至零。同時(shí)，從3月16日起將一級(jí)信貸利率下調(diào)150個(gè)基點(diǎn)至0.25%，以滿足家庭和企業(yè)信貸需求。

美聯(lián)儲(chǔ)定于3月17日至18日召開(kāi)3月份貨幣政策會(huì)議。此次選擇在距離下次會(huì)議僅兩三天的周末時(shí)段宣布降息等舉措，不僅說(shuō)明事態(tài)緊急，而且托市意圖十分明顯。

然而，市場(chǎng)并不“買(mǎi)賬”。當(dāng)天美股期貨市場(chǎng)以大幅下挫作為回應(yīng)。其中，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)期指下跌超過(guò)1000點(diǎn)，觸發(fā)跌停。標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)期指和納斯達(dá)克綜合指數(shù)期指也在跌停邊緣徘徊。

同樣，美聯(lián)儲(chǔ)3月3日緊急降息50個(gè)基點(diǎn)后，紐約股市不升反降。上周，美股三大股指經(jīng)歷“大滑坡”，分別在9日和12日兩次觸發(fā)熔斷機(jī)制，導(dǎo)致大盤(pán)暫停交易。

效果存疑問(wèn)

經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)人士認(rèn)為，雖然美聯(lián)儲(chǔ)有意緩解金融市場(chǎng)緊張情緒，但很可能適得其反，導(dǎo)致投資者的擔(dān)憂從疫情本身演變?yōu)閷?duì)可能發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)的恐慌。

三菱日聯(lián)金融集團(tuán)聯(lián)合銀行首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯·拉普基表示，大規(guī)模干預(yù)意味著美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)程度十分擔(dān)憂，此舉可能引發(fā)更多恐慌性拋售。

保德信金融集團(tuán)首席市場(chǎng)策略師昆西·克羅斯比認(rèn)為，比起貨幣政策和財(cái)政政策，市場(chǎng)更受疫情進(jìn)展情況影響。同時(shí)，市場(chǎng)更擔(dān)憂疫情對(duì)政策實(shí)施效果的抑制作用。

除了托市，美聯(lián)儲(chǔ)此舉更意在維持美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張，但降息等貨幣政策能在多大程度上抵消疫情對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響仍存疑問(wèn)。

分析人士認(rèn)為，降息和量化寬松雖能緩解企業(yè)還債壓力、降低市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，但兩種舉措都無(wú)法解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。特別是在新冠肺炎疫情之下，貨幣政策不能阻止疫情蔓延，也難以修復(fù)工廠關(guān)閉或延誤生產(chǎn)導(dǎo)致的供應(yīng)鏈中斷。同時(shí)，貨幣政策也無(wú)法扭轉(zhuǎn)因疫情導(dǎo)致的消費(fèi)支出和企業(yè)投資減少，對(duì)總需求和實(shí)體經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的刺激效果有限。

后續(xù)空間小

目前，已有多家機(jī)構(gòu)和分析人士預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在今年上半年大幅下滑。高盛集團(tuán)將美國(guó)第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從此前的0.7%下調(diào)至零增長(zhǎng)。摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家則預(yù)計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在第一季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)觀察家蒂姆·杜伊認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法阻止美國(guó)經(jīng)濟(jì)在第二季度陷入困境。彭博社根據(jù)其建立的經(jīng)濟(jì)模型認(rèn)為，未來(lái)一年內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的可能性為53%，是2009年6月以來(lái)最高水平。

展望未來(lái)，有專家表示，美聯(lián)儲(chǔ)頻繁“拋出”貨幣工具，說(shuō)明美聯(lián)儲(chǔ)面臨的不僅是經(jīng)濟(jì)沖擊，還包括貨幣刺激手段匱乏，后續(xù)政策空間也被極大壓縮。在當(dāng)天的電話會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾雖表示將有“足夠空間調(diào)整政策”，但他否認(rèn)了美國(guó)實(shí)施負(fù)利率的可能性，稱“負(fù)利率不太可能是適當(dāng)?shù)恼呋貞?yīng)”。

布利克利咨詢集團(tuán)首席投資官彼得·布克瓦爾直言，美聯(lián)儲(chǔ)使用其貨幣政策“火箭筒”大舉“炮轟”，導(dǎo)致施政空間大大收緊。

杜伊則認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)“彈藥還沒(méi)有用完”。未來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)可以選擇擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模、通過(guò)前瞻性指引將貨幣政策與經(jīng)濟(jì)目標(biāo)相關(guān)聯(lián)等舉措，繼續(xù)支持市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但他同時(shí)表示，隨著更多經(jīng)濟(jì)活動(dòng)因疫情被叫停，美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)狀況將逐漸浮出水面。眼下，除了保持金融市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)，“我看不出美聯(lián)儲(chǔ)還能做什么”。

前美聯(lián)儲(chǔ)副主席唐納德·科恩認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)仍可能購(gòu)買(mǎi)更多債券并采取更多措施向銀行發(fā)放貸款，但這需要美國(guó)國(guó)會(huì)采取行動(dòng)，賦予美聯(lián)儲(chǔ)更多權(quán)力直接為消費(fèi)者或小企業(yè)服務(wù)。

[責(zé)任編輯：楊凡、武云泉]

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