今年以來，美國一再讓人見證歷史。

繼一口氣經(jīng)歷美股4次熔斷之后，人們昨天再次見證了歷史性一刻：油價(jià)崩盤！5月美國輕質(zhì)原油期貨價(jià)格暴跌約300%，收于每桶-37.63美元。

沒錯(cuò)，是-37.63美元！

油價(jià)跌入負(fù)值，這是紐約商品交易所1983年開設(shè)輕質(zhì)原油期貨交易以來從未出現(xiàn)過的現(xiàn)象?？梢哉f，這也是人們第一次在期貨市場(chǎng)中見證原油走到0美元以下的價(jià)格。為何會(huì)出現(xiàn)負(fù)油價(jià)？誰將在負(fù)油價(jià)沖擊中受創(chuàng)最深？現(xiàn)在是抄底良機(jī)嗎？一起來探討分析。

為何會(huì)暴跌，出現(xiàn)“負(fù)油價(jià)”？

為什么這次原油期貨波動(dòng)如此夸張？

大環(huán)境使然。

有分析認(rèn)為，受疫情影響，全球范圍內(nèi)原油需求下降。

據(jù)國際能源署15日發(fā)布報(bào)告預(yù)計(jì)，4月全球原油需求同比降幅達(dá)到每日2900萬桶，是1995年以來最低水平。報(bào)告說，5月和6月全球原油需求仍將大幅下降。

需求萎縮到如此嚴(yán)重的地步，油價(jià)自然難以保持堅(jiān)挺。于是，近一段時(shí)間以來，國際油價(jià)跌跌不休：

3月初，國際原油價(jià)格跌穿每桶30美元，以至于“水比油貴”；4月19日晚間，紐交所5月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格一度跌破每桶15美元。

3月初，國際原油價(jià)格跌至每桶30美元左右，導(dǎo)致“水比油貴”。

至于跌成負(fù)油價(jià)，則與期貨交易者擔(dān)心現(xiàn)貨原油存儲(chǔ)問題有很大關(guān)系。

紐交所交易的“西得克薩斯中間基原油”需要在美國最大的原油儲(chǔ)存基地——位于俄克拉荷馬州的庫欣進(jìn)行交割，然而庫欣的存儲(chǔ)空間正在快速被填滿。據(jù)估算，庫欣目前的存儲(chǔ)量已達(dá)到69%，其存儲(chǔ)空間將在五月份耗盡。

由于當(dāng)?shù)貢r(shí)間21日是紐約原油期貨五月份合約的交割日，交易者擔(dān)心現(xiàn)貨原油沒有地方存儲(chǔ)，為避免現(xiàn)貨交割而拋售五月合約，導(dǎo)致價(jià)格崩盤。

作為對(duì)比，倫敦布倫特原油期貨價(jià)格僅僅下跌了8%左右，原因是布倫特原油并未限定交割地點(diǎn)，可以方便地通過油輪運(yùn)輸存儲(chǔ)。

負(fù)油價(jià)意味著什么？

負(fù)油價(jià)，是不是意味著消費(fèi)者加油免費(fèi)還會(huì)被送紅包？

想太多了，別做夢(mèng)了。

負(fù)油價(jià)只是期貨價(jià)格，并非現(xiàn)貨價(jià)格。簡單的說，負(fù)數(shù)不代表大家以后加油免費(fèi)還被倒貼錢，跌至負(fù)值的只是馬上到期的5月份輕質(zhì)原油期貨合約，不是原油現(xiàn)貨價(jià)格，美油6月期貨合約交易價(jià)格仍處于20美元以上，布倫特原油交易價(jià)格目前也仍以超過25美元的價(jià)格交易。

那么，負(fù)油價(jià)到底意味著什么？意味著將油運(yùn)送到煉油廠或儲(chǔ)存的成本已經(jīng)超過了石油本身的價(jià)值。

當(dāng)前，影響油價(jià)的最主要因素不是生產(chǎn)成本，而是庫存，特別是在內(nèi)陸產(chǎn)油區(qū)，如庫欣地區(qū)。美國疫情引發(fā)了基礎(chǔ)設(shè)施和交通物流不暢等問題，原油很難外輸或儲(chǔ)存。然而，純粹因?yàn)榻?jīng)濟(jì)因素而關(guān)井停產(chǎn)，帶來的損失和存在的風(fēng)險(xiǎn)是非常巨大的。為了維持油井的正常運(yùn)營，一些大型的美國頁巖油生產(chǎn)商們?cè)诿媾R無庫存可用的情況下，會(huì)愿意向原油買家支付費(fèi)用，來處理生產(chǎn)的原油。

負(fù)油價(jià)，哪些企業(yè)最受傷？

大油企們肯定會(huì)面臨損失。在美股盤中，雪佛龍和埃克森美孚公司雙雙下跌超過4%。能源板塊整體下跌3%，領(lǐng)跌標(biāo)普500指數(shù)。

不過，?？松梨谶@樣的大企業(yè)尚能在如此境遇下堅(jiān)持下去，一些石油領(lǐng)域的中小企業(yè)則面臨迫切的生存危機(jī)。油價(jià)如此之低，以至于無論5美元、1美元，還是負(fù)油價(jià)，對(duì)中小企業(yè)而言已經(jīng)毫無意義，想要“活下去”已經(jīng)不靠市場(chǎng)了。據(jù)報(bào)道，位于美國得州的一位做石油壓裂器材生意的企業(yè)高層透露，去年公司全年?duì)I收4000萬美元，現(xiàn)在每個(gè)月能達(dá)到50萬美元收入已經(jīng)謝天謝地，現(xiàn)在公司只能靠政府補(bǔ)貼才能度日。

對(duì)美國頁巖油生產(chǎn)商而言，情況更為不妙。早在4月1日，美國惠廷石油公司已經(jīng)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，在原油價(jià)格下跌、主要產(chǎn)油國拉開價(jià)格戰(zhàn)背景下，該企業(yè)成為美國第一家申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的頁巖油氣公司。

油價(jià)如此低，現(xiàn)在是抄底良機(jī)嗎？

要不要抄底？美國總統(tǒng)特朗普的答案是：大好時(shí)機(jī)，不應(yīng)錯(cuò)過。

據(jù)外媒報(bào)道，特朗普表示，油價(jià)的下跌將是非常短期的；負(fù)油價(jià)反映了金融市場(chǎng)狀況，而非石油市場(chǎng)狀況?，F(xiàn)在是購買原油的大好時(shí)機(jī)，希望國會(huì)能支持。

有想法就有行動(dòng)，他的應(yīng)對(duì)策略是：正在研究將至多7500萬桶石油納入戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備；將考慮有關(guān)停止進(jìn)口沙特石油的意見。

不過，也有分析人士提醒，這次原油價(jià)格下跌不僅是石油生產(chǎn)國打價(jià)格戰(zhàn)的結(jié)果，更關(guān)鍵是需求大幅下降，而且原油庫存還在不斷增加。原油價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)低于石油生產(chǎn)成本，可能還會(huì)在低位維持很長一段時(shí)間。期貨本身就有杠桿，對(duì)期貨衍生品抄底的風(fēng)險(xiǎn)是比較大的，從前段時(shí)間的20多美元跌到11美元，足夠讓很多做石油期貨的人出現(xiàn)爆倉。一旦抄錯(cuò)底，可能就會(huì)造成爆倉。

國內(nèi)買油能便宜嗎？

實(shí)際上，4月15日國內(nèi)成品油調(diào)價(jià)窗口已經(jīng)再次開啟。不過，按照《石油價(jià)格管理辦法》，本輪周期國內(nèi)成品油價(jià)格掛靠的國際原油均價(jià)低于40美元/桶的“地板價(jià)”，國內(nèi)油價(jià)因此將不作調(diào)整，這也是連續(xù)第二次不調(diào)整。未調(diào)整部分將按照規(guī)定，全額上繳中央國庫，納入一般公共預(yù)算管理。

而且，回顧歷史，在2016年的國際油價(jià)下跌中，國內(nèi)成品油調(diào)價(jià)曾因“地板價(jià)”機(jī)制出現(xiàn)“六連?！?。

“負(fù)油價(jià)”將持續(xù)多久？

5月份負(fù)油價(jià)，6月份將會(huì)怎樣？

對(duì)此，市場(chǎng)預(yù)期不乏悲觀看法。美銀美林評(píng)論稱，美國原油尚需要幾周時(shí)間來重新達(dá)到平衡，若需求不能回升，預(yù)計(jì)6月份期貨合約價(jià)格也將轉(zhuǎn)負(fù)。

目前，由于歐美多個(gè)國家疫情仍在蔓延，國際市場(chǎng)對(duì)原油的需求還將進(jìn)一步下滑。據(jù)估算，隨著疫情蔓延，需求萎縮程度最高會(huì)達(dá)到3500萬桶/日，將對(duì)各主要產(chǎn)油國的石油企業(yè)產(chǎn)生持續(xù)沖擊。彭博社引用分析師的話說，投資者擔(dān)心在短期內(nèi)很難解決大量的庫存，因此市場(chǎng)上出現(xiàn)貨物的拋售，所有人都想把原油處理掉而找不到買家。

不過，也有分析師認(rèn)為，期貨合約是與特定的交割日期掛鉤的。受疫情影響，五月石油期貨合約沒有需求，所以生產(chǎn)商愿意花錢脫手這些過剩的原油。但過了4月21日后，6月的期貨價(jià)格又將重新恢復(fù)到20多美元/桶。在未來數(shù)月對(duì)現(xiàn)有原油清倉后，從長遠(yuǎn)來看，油價(jià)將會(huì)恢復(fù)正常。

（綜合央視財(cái)經(jīng)、新華社、經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)、北京商報(bào)相關(guān)報(bào)道。整理：人民日?qǐng)?bào)客戶端 溫騰）

[責(zé)任編輯：楊凡、崔中連]

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