原標(biāo)題：46家青島城投公司集體拿到“高分”

來源：青島財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

李冬明

在貨幣政策已經(jīng)明確轉(zhuǎn)向?qū)捫庞玫谋尘跋拢鲇诜婪兜胤秸畟鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)的考慮，交易所對(duì)城投債發(fā)審卻在逆行收緊，終止審核規(guī)模出現(xiàn)了明顯增加。Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度城投債批文終止規(guī)模同比增長(zhǎng)了139.1%，注冊(cè)生效批文則同比縮減23.2%。根據(jù)中誠(chéng)信數(shù)據(jù)，一季度全國(guó)城投債共發(fā)行2120只，發(fā)行總額為15196.33億元，較上年同期下降了8.39%。

在審批、發(fā)行雙收緊作用下，即使是江蘇、浙江、山東、四川等傳統(tǒng)發(fā)債大省，凈融資規(guī)模也出現(xiàn)集體縮水。但相對(duì)于供給收縮，資本市場(chǎng)對(duì)于城投債的配置需求卻在持續(xù)走高，銀行理財(cái)產(chǎn)品、債券型基金、固收+類基金等都是城投債的買家大戶。

在經(jīng)歷了一季度市場(chǎng)大幅波動(dòng)后，這些機(jī)構(gòu)對(duì)城投債的選擇更為挑剔，配置標(biāo)準(zhǔn)明顯向經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)，信用資質(zhì)強(qiáng)的地區(qū)傾斜，而貴州、云南、甘肅、黑龍江、遼寧、青海等省份的城投債利差持續(xù)走闊，表明投資機(jī)構(gòu)賣出動(dòng)作更明顯，強(qiáng)資質(zhì)和弱資質(zhì)不同區(qū)域的城投債走勢(shì)明顯分化。

打造青島城投債“績(jī)優(yōu)”形象

對(duì)于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)好、產(chǎn)業(yè)梯隊(duì)完整的山東省來說，城投債一向受市場(chǎng)青睞。而在山東區(qū)域內(nèi)，青島憑借良好基本面為支撐，九成發(fā)債主體信用評(píng)級(jí)達(dá)到AA+以上。

從宏觀數(shù)字看，2021年，青島市GDP達(dá)14136.46億元，同比增長(zhǎng)8.3%，GDP體量在山東省位居首位。從財(cái)政角度看，2021年，青島市一般公共預(yù)算收入1368.3億元，一般公共預(yù)算支出為1705.7億元，財(cái)政自給率為80.22%。從政府債務(wù)角度看，截至2021年底，青島市政府債務(wù)余額為2559.07億元，負(fù)債率為18.10%，低于全國(guó)平均水平。強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能力和適度的債務(wù)規(guī)模，為青島城投債打造“績(jī)優(yōu)”形象奠定基礎(chǔ)。

青島城投公司可持續(xù)融資能力強(qiáng)

根據(jù)Wind截至2022年4月8日的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，青島7區(qū)3市共有50家城投公司為發(fā)債主體，其中有存續(xù)債的城投公司共有46家，存量債券余額為3212.76億元人民幣，另有0.5億美元海外債。目前，這46家青島城投公司主體評(píng)級(jí)全部達(dá)到AA 級(jí)以上，AA+以上達(dá)到九成，其中六家達(dá)到AAA 級(jí)，分別為青島西海岸新區(qū)融合控股集團(tuán)有限公司、青島國(guó)信發(fā)展（集團(tuán)）有限責(zé)任公司、青島地鐵集團(tuán)有限公司、青島西海岸新區(qū)海洋控股集團(tuán)有限公司、青島海發(fā)國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司、青島城市建設(shè)投資（集團(tuán)）有限責(zé)任公司。

這六家AAA級(jí)公司的債券余額為1573.15億人民幣，占比接近50%。AA+債券余額為1389.86億人民幣，AA債券余額為189.5億人民幣，四個(gè)未能獲得評(píng)級(jí)相關(guān)信息的發(fā)債主體的債券余額為60.25億人民幣，另加0.5億美元債。從整體看，青島城投債信用等級(jí)較高，有利于在發(fā)行收緊的市場(chǎng)下保持對(duì)投資機(jī)構(gòu)的吸引力。

從債務(wù)期限結(jié)構(gòu)看，青島46家城投公司的集中到期壓力較小，除去海外債，一年內(nèi)到期的債券占比只有14.09%，AAA級(jí)和AA+級(jí)債券合計(jì)占比達(dá)到92.23%；1年內(nèi)到期及1-3年內(nèi)到期的債券合計(jì)占比50.46%，良好的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)和較高的信用評(píng)級(jí)，體現(xiàn)了青島城投公司可持續(xù)融資能力的整體水平。

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