原標(biāo)題：“流量式投資”遭反噬 基金銷售端痼疾凸顯

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

“頂流”基金經(jīng)理葛蘭管理、長(zhǎng)期“霸榜”的基金產(chǎn)品近日被支付寶“隱藏”，這是當(dāng)下“流量式投資”遭遇反噬的一個(gè)寫照。2022年以來(lái)，市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，賽道投資是“重災(zāi)區(qū)”。基金公司和渠道“只賣好賣的基金”，而投資者跟著“流量”買的賽道投資基金凈值大幅回撤，更顯基金銷售端“痼疾”，以“標(biāo)簽”“流量”為核心的銷售模式難以為繼。

全行業(yè)的問(wèn)題正在引發(fā)全行業(yè)的思考，并且期待能夠迎來(lái)系統(tǒng)性改變。這涉及基金業(yè)績(jī)長(zhǎng)遠(yuǎn)考核、銷售體系利益合理分配、投資者教育引導(dǎo)等眾多行業(yè)發(fā)展根本問(wèn)題。

招牌基金“隱身”

很多在支付寶上買基金的投資者對(duì)“中歐醫(yī)療健康混合C”并不陌生。這只基金是中歐基金明星基金經(jīng)理葛蘭的招牌基金，在支付寶極具人氣。不過(guò)，最新榜單顯示，支付寶的金選榜單各種維度排名已把這只基金“隱藏”起來(lái)了。

對(duì)此，螞蟻財(cái)富回復(fù)表示，螞蟻財(cái)富金選榜單里的“周銷售排行”，是以周為維度的投資者申購(gòu)的客觀數(shù)據(jù)。最近隨著市場(chǎng)波動(dòng)，投資者開始較多配置穩(wěn)健的固收及“固收+”產(chǎn)品。

葛蘭的招牌產(chǎn)品這次被“隱藏”，“流量”“賽道”或許是其中的兩個(gè)重要因素。

2021年基金四季報(bào)顯示，葛蘭共管理5只基金，以1103.39億元的總管理規(guī)模躋身千億俱樂(lè)部，超越了曾經(jīng)的“頂流一哥”張坤，成為2021年權(quán)益基金管理規(guī)模最大的基金經(jīng)理。葛蘭持續(xù)享受“流量”的高光：此前支付寶基金周銷量榜單顯示，葛蘭管理的“中歐醫(yī)療健康”排名第一，很多基民越跌越補(bǔ)。

另外，葛蘭管理的“中歐醫(yī)療健康”這只產(chǎn)品的投資，是比較純粹的賽道投資。在醫(yī)藥股投資中，葛蘭是不多見(jiàn)的具有醫(yī)學(xué)博士背景的基金經(jīng)理，這讓其管理的醫(yī)藥基金更受投資者關(guān)注。甚至在葛蘭成功后，行業(yè)中涌現(xiàn)了多位“醫(yī)藥+投資”復(fù)合背景的投資大咖。

“標(biāo)簽”“流量”銷售模式難為繼

當(dāng)看到葛蘭基金產(chǎn)品被“隱身”，某基金公司華南區(qū)域渠道總監(jiān)王世(化名)頗受打擊。他正在福建省廈門市跑銀行渠道，為的是公司旗下新發(fā)基金的渠道安排問(wèn)題。這只新發(fā)基金，仍是聚焦“高景氣賽道”的主題基金，基金經(jīng)理是2021年新晉的實(shí)力派基金經(jīng)理，年度業(yè)績(jī)突出。

放在往年，新春后溝通新發(fā)基金，并且有景氣賽道和績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理雙重“加持”，基金公司與渠道的溝通一般會(huì)比較順利。不過(guò)，今年情況有變。通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes統(tǒng)計(jì)了目前全行業(yè)百億級(jí)基金經(jīng)理管理的基金產(chǎn)品(不同份額分別計(jì)算)發(fā)現(xiàn)，截至2月13日，今年以來(lái)這些“頂流”基金經(jīng)理在管產(chǎn)品平均收益率為-9.87%。這些“頂流”基金經(jīng)理管理的基金產(chǎn)品，多聚焦景氣賽道投資，在2020年和2021年分化行情中，業(yè)績(jī)和規(guī)模獲得“雙豐收”。

“賣好賣的基金”，是基金銷售的慣常做法。王世現(xiàn)在面臨的問(wèn)題是，景氣賽道和績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理，這兩大“賣點(diǎn)”都沒(méi)法再大張旗鼓地宣傳了。

線下遭遇的尷尬，同樣在線上上演。中國(guó)證券報(bào)記者在采訪上海一家基金公司電商部門負(fù)責(zé)人后得知，以“標(biāo)簽”“流量”為核心的銷售模式難以為繼。這位負(fù)責(zé)人表示，現(xiàn)階段，在直播、路演等基金引流和銷售的方式方法中，已出現(xiàn)很多難以控制的情況：“投資者不再接受原來(lái)的邏輯，沒(méi)說(shuō)幾句就扯到業(yè)績(jī)上，溝通交流就很難了。”

當(dāng)然，基金銷售圍繞“流量”等進(jìn)行的模式，在投資者一側(cè)，受業(yè)績(jī)宣傳影響，跟著“流量做投資”的做法大行其道。一度在直播平臺(tái)上，看臉、看發(fā)量等成為投資者基金投資的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。

抵制短期誘惑 發(fā)力長(zhǎng)遠(yuǎn)投資

“大家都在搞直播、用短期業(yè)績(jī)拉流量時(shí)，你不說(shuō)這個(gè)，說(shuō)什么？”王世反問(wèn)道。

對(duì)于“流量式投資”顯露的基金銷售“痼疾”，在王世看來(lái)，全行業(yè)的問(wèn)題正在引發(fā)全行業(yè)的思考，并且期待能迎來(lái)系統(tǒng)性改變。

諾德基金FOF投資總監(jiān)鄭源直言，一般來(lái)說(shuō)，主題型基金主要是投資于單一行業(yè)或賽道的基金產(chǎn)品。由于此類基金所持有的資產(chǎn)相對(duì)單一，個(gè)股數(shù)量相對(duì)較少，個(gè)股權(quán)重相對(duì)集中，這類基金往往是在所有權(quán)益類基金中波動(dòng)最高的品種。“當(dāng)普通投資者投資這類基金產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)有充分的大幅波動(dòng)預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，應(yīng)根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好，合理規(guī)劃所投資標(biāo)的在整個(gè)組合中的占比。在對(duì)主題型基金的風(fēng)險(xiǎn)特征沒(méi)有充分理解前，我們不建議普通投資者高倉(cāng)位持有主題型產(chǎn)品。”

基民布局基金上也有明顯的“追星”“追熱點(diǎn)”傾向，熱衷流量趨勢(shì)，近期這類投資人常常面對(duì)“流量式投資”遭反噬所帶來(lái)的問(wèn)題。某上海公募基金經(jīng)理直言，基金公司和銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)抵制短期“誘惑”，加強(qiáng)投資者引導(dǎo)，在營(yíng)銷時(shí)避免片面宣傳業(yè)績(jī)，尤其是避免短期業(yè)績(jī)宣傳，注重風(fēng)險(xiǎn)提示和基金銷售適用性的貫徹。應(yīng)側(cè)重于深挖管理團(tuán)隊(duì)科學(xué)正確的投資理念，避免過(guò)度“造星”。

行業(yè)人士指出，從更大層面來(lái)說(shuō)，要改變現(xiàn)在這樣的局面，還需長(zhǎng)期投資觀念深入基金機(jī)構(gòu)和投資者內(nèi)心。“公募基金產(chǎn)品應(yīng)是一種長(zhǎng)期的資產(chǎn)配置工具，但當(dāng)下行業(yè)內(nèi)基金公司定位多種多樣，面對(duì)近年來(lái)規(guī)模驟增的情況，基金公司是不是準(zhǔn)備好了做時(shí)間的朋友？目前，不少基金公司很難保持戰(zhàn)略定力，在行業(yè)排名、股東考核等導(dǎo)向之下，變形動(dòng)作不少。”華寶證券基金分析人士表示。

同樣在投資者一端，這樣的理念培育還需時(shí)間。“面對(duì)市場(chǎng)近萬(wàn)只基金產(chǎn)品，大部分客戶是有選擇困難癥的，另外投資者的心理久期普遍較短，對(duì)波動(dòng)、回撤的忍耐力有限，于是頻繁交易、轉(zhuǎn)換基金，最終很多人很難通過(guò)投資基金賺錢。所以，我認(rèn)為投資者想要放心踏實(shí)地投資賺錢，比較簡(jiǎn)單的方式就是選擇一家靠譜的管理人，選擇風(fēng)格清晰、業(yè)績(jī)持續(xù)向好的產(chǎn)品，然后拉長(zhǎng)投資久期，最終實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)。”匯添富總經(jīng)理張暉表示。

[責(zé)任編輯：楊凡、崔中連]

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