原標(biāo)題：擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化貨幣政策力度和節(jié)奏（銳財(cái)經(jīng)）

來(lái)源：人民日?qǐng)?bào)海外版

原標(biāo)題：擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化貨幣政策力度和節(jié)奏（銳財(cái)經(jīng)）

來(lái)源：人民日?qǐng)?bào)海外版

2月13日，中國(guó)人民銀行發(fā)布2024年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”），總結(jié)了2024年中國(guó)貨幣政策執(zhí)行情況，并對(duì)下階段施策方向進(jìn)行了分析和部署。

報(bào)告強(qiáng)調(diào)，下階段，要實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏。

貨幣政策支持經(jīng)濟(jì)回升向好

報(bào)告指出，2024年，中國(guó)穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度、精準(zhǔn)有效，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)回升向好和金融市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。

2024年，金融總量合理增長(zhǎng)，年末社會(huì)融資規(guī)模存量、廣義貨幣同比分別增長(zhǎng)8%和7.3%，人民幣貸款余額255.7萬(wàn)億元。貸款利率明顯下行，12月新發(fā)放企業(yè)貸款和個(gè)人住房貸款利率同比分別下降約40個(gè)和90個(gè)基點(diǎn)。信貸結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，年末專精特新企業(yè)貸款、普惠小微貸款同比分別增長(zhǎng)13.0%和14.6%，繼續(xù)高于全部貸款增速。人民幣對(duì)一籃子貨幣有所升值，年末中國(guó)外匯交易中心人民幣匯率指數(shù)較上年末上漲4.2%。

報(bào)告提出，下階段，中國(guó)人民銀行將平衡好短期和長(zhǎng)期等關(guān)系，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、有效性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。把促進(jìn)物價(jià)合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動(dòng)物價(jià)保持在合理水平。強(qiáng)化央行政策利率引導(dǎo)，完善市場(chǎng)化利率形成傳導(dǎo)機(jī)制，推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本下降。發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，堅(jiān)持聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退，優(yōu)化工具體系，持續(xù)做好金融“五篇大文章”，進(jìn)一步加大對(duì)科技創(chuàng)新、促進(jìn)消費(fèi)的金融支持力度。

宏觀調(diào)控思路加快調(diào)整優(yōu)化

去年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議把“大力提振消費(fèi)、提高投資效益、全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”放在2025年重點(diǎn)任務(wù)的首位。

此次發(fā)布的2024年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告體現(xiàn)了對(duì)消費(fèi)的注重。專家表示，適度寬松的貨幣政策將為此創(chuàng)造條件，更大力度支持消費(fèi)，提升消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度。

報(bào)告提出，要持續(xù)提升消費(fèi)金融政策質(zhì)效，加大消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域需求和消費(fèi)品以舊換新金融支持力度，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)完善內(nèi)部機(jī)制，提升對(duì)汽車(chē)、家電、家居、文旅體育等領(lǐng)域的金融服務(wù)能力。其中，報(bào)告特別設(shè)置專欄對(duì)構(gòu)建養(yǎng)老金融發(fā)展長(zhǎng)效機(jī)制進(jìn)行解讀，強(qiáng)調(diào)未來(lái)將進(jìn)一步拓寬銀發(fā)經(jīng)濟(jì)融資渠道。

貨幣政策框架自身也在加快轉(zhuǎn)型。根據(jù)報(bào)告，2024年中國(guó)人民銀行在轉(zhuǎn)向價(jià)格調(diào)控方面實(shí)施了很多重要舉措，包括明確央行政策利率，增強(qiáng)市場(chǎng)利率與政策利率的聯(lián)動(dòng)性；增加臨時(shí)正、逆回購(gòu)操作，更好“框住”貨幣市場(chǎng)利率波動(dòng)；規(guī)范市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，大力整改違規(guī)手工補(bǔ)息，緩解銀行凈息差收窄約束，有效提升利率傳導(dǎo)效率等。

據(jù)了解，經(jīng)過(guò)多年利率市場(chǎng)化改革，目前中國(guó)已基本建立利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制，多次降準(zhǔn)降息后，利率水平也處于歷史低位，將持續(xù)激發(fā)消費(fèi)、投資需求。

貨幣政策工具發(fā)揮重要作用

報(bào)告設(shè)置了5個(gè)專欄，其中4個(gè)專欄與貨幣政策工具有關(guān)，既有存款準(zhǔn)備金、再貸款、公開(kāi)市場(chǎng)操作等傳統(tǒng)工具的歷史沿革與創(chuàng)新，也有新創(chuàng)設(shè)資本市場(chǎng)兩項(xiàng)工具的實(shí)施情況。

2024年，中國(guó)人民銀行先后實(shí)施了4輪比較重大的貨幣政策調(diào)整，綜合運(yùn)用傳統(tǒng)和創(chuàng)新貨幣政策工具支持經(jīng)濟(jì)回升向好，市場(chǎng)對(duì)各種工具的關(guān)注度很高，此次發(fā)布的報(bào)告開(kāi)設(shè)多篇專欄聚焦貨幣政策工具，體現(xiàn)了中國(guó)人民銀行主動(dòng)加強(qiáng)政策溝通和預(yù)期管理。

三大傳統(tǒng)貨幣政策工具持續(xù)發(fā)揮重要作用。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)人民銀行通過(guò)靈活搭配使用存款準(zhǔn)備金、再貸款再貼現(xiàn)和公開(kāi)市場(chǎng)操作這三大傳統(tǒng)工具，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展?fàn)I造了適宜的貨幣金融環(huán)境。值得注意的是，這三大傳統(tǒng)貨幣政策工具并非一成不變，而是在結(jié)合經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行情況和宏觀調(diào)控需要?jiǎng)討B(tài)演進(jìn)。

此外，中國(guó)人民銀行還根據(jù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要?jiǎng)?chuàng)設(shè)了一系列再貸款工具，激勵(lì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)提供金融服務(wù)。根據(jù)報(bào)告，截至2024年末，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具存續(xù)10項(xiàng)，再貸款余額6.3萬(wàn)億元，占中國(guó)人民銀行總資產(chǎn)的14.3%，支持范圍基本覆蓋金融“五篇大文章”。

與此同時(shí)，公開(kāi)市場(chǎng)操作機(jī)制也在不斷健全。2024年，中國(guó)人民銀行明確了政策利率，增加了臨時(shí)正、逆回購(gòu)操作，進(jìn)一步突出政策利率地位，框住貨幣市場(chǎng)利率波動(dòng)范圍。同時(shí)，中國(guó)人民銀行在公開(kāi)市場(chǎng)操作中逐步增加國(guó)債買(mǎi)賣(mài)，豐富基礎(chǔ)貨幣投放和流動(dòng)性管理工具等。

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