2016年，上證50ETF期權市場運行平穩(wěn)，定價合理，投資者參與理性。在風險可控的情況下，市場規(guī)模穩(wěn)步增長，經濟功能逐步發(fā)揮。同時，上交所持續(xù)推進期權市場創(chuàng)新與發(fā)展，不斷完善交易機制。據悉，2017年，上交所將加大市場培育和推廣力度，推動增加新的股票期權交易標的，擇機推出組合保證金、大宗撮合交易機制等創(chuàng)新制度安排。

據統(tǒng)計，2016年，上證50ETF期權總成交7906.9萬張，日均成交32.4萬張，單日最大成交106.7萬張；年末持倉131.5萬張，日均持倉94.9萬張，單日最大持倉172.2萬張；累計成交面值17651.3億元，日均成交面值72.3億元；累計權利金成交431.9億元，日均權利金成交1.8億元。投資者開戶數超過20萬戶。

2016年，上證50ETF期權交易組織安全高效，市場運行平穩(wěn)有序，沒有發(fā)生操作風險和過度投機等市場風險。定價合理，期現(xiàn)聯(lián)動較好，市場套利空間較小。期權市場投資者結構較為均衡，機構投資者成交占比為56.71%，個人投資者成交占比為43.29%，機構投資者持倉占比約47.88%，個人投資者持倉占比約52.12%。各類交易行為分布較為合理，保險、套利、方向性交易和增強收益四類交易行為占比分別為14.61%、26.37%、20.46%和38.56%，與2015年相比，方向性交易占比顯著下降，增強收益交易占比略有提升，保險、套利交易占比保持穩(wěn)定。

從規(guī)模上來看，2016年，期權日均成交張數32.41萬張，日均持倉合約數94.86萬張，日均成交面值72.34億元，日均權利金成交額1.77億元，月均增長率分別為9.74%、10.98%、8.56%和4.20%。投資者開戶數穩(wěn)步增長至202013戶，較2015年增加147.70%。市場規(guī)模穩(wěn)步增長的同時，市場流動性顯著提升,平均相對買賣價差約1.57%，平均價格沖擊成本約1.87%，較2015年分別下降了45.30%和50.53%。

隨著期權市場規(guī)模穩(wěn)步擴大，期權經濟功能開始逐步發(fā)揮。首先，對標的證券市場影響積極正面，有利于改善流動性和定價效率，提升標的證券規(guī)模。其次，為股票持有者提供了獨有的市場化風險轉移（保險）工具，不同風險偏好的投資者可運用期權構建靈活的交易策略來滿足不同投資需求。2016年，市場保險交易行為占比為14.61%，年末市場受保市值（基于保險目的的交易合約面值）為85.99億元，較年初增長153%，單日受保市值最高達到106.55億元，日均受保市值達到58.17億元，較2015年增長243%。最后，拓展了證券、期貨公司經紀、資產管理和自營業(yè)務范圍。資產管理公司通過期權組合、期權與股票、期貨等資產的不同搭配，可設計出滿足不同投資者風險偏好和收益需求的結構性產品，2016年期權相關產品專戶已達2500戶，較2015年增加了363%。

2016年，上交所不斷強化和提升股票期權交易運行管理水平，全年平穩(wěn)運行244天，沒有發(fā)生運行安全事件。同時，針對新的市場需求，上交所適時優(yōu)化了相關制度設計,積極探索產品與交易機制創(chuàng)新，為期權市場穩(wěn)健發(fā)展創(chuàng)造條件。適時優(yōu)化持倉限額管理，確保期權市場功能得以發(fā)揮；調整收費標準，進一步降低投資者交易和保險成本；推出波動率指數，為投資者提供了觀察市場的新角度；持續(xù)研究組合保證金和證券保證金機制，提高期權市場資金使用效率。

據介紹，目前上交所正在研究完善期權合約設計，優(yōu)化相關交易機制，促進市場功能發(fā)揮，包括提高期權單筆最大申報數量，優(yōu)化熔斷機制，推出組合行權機制，確定大宗撮合和協(xié)議交易機制方案等。上交所還正在研究開發(fā)創(chuàng)新交易產品，特別是重點研究了證券借貸合約和信用利差期權兩類產品。

上證50ETF期權也存在一些亟待完善之處。一是標的單一，對證券市場覆蓋面不足，其中金融行業(yè)權重近70%，具有較大局限性；二是市場交易成本較高，在當前缺乏組合保證金和大宗交易機制的情況下，機構投資者的大單交易需求較難得到滿足。上交所表示，2017年，上交所將加大市場培育和推廣力度，擇機推出組合保證金、大宗撮合交易機制等創(chuàng)新制度安排。

[責任編輯：楊凡、蘇琛]

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