原標(biāo)題：聚焦資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展·深改丨長(zhǎng)期制度建設(shè)構(gòu)筑“穩(wěn)股市”根基

來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

原標(biāo)題：聚焦資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展·深改丨長(zhǎng)期制度建設(shè)構(gòu)筑“穩(wěn)股市”根基

來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

進(jìn)一步全面深化改革是今年資本市場(chǎng)監(jiān)管工作主線。資本市場(chǎng)新一輪改革要怎么改？要完善哪些基礎(chǔ)性制度以筑牢市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的根基？參加今年全國(guó)兩會(huì)的多位代表委員表示，應(yīng)當(dāng)注重進(jìn)一步完善多層次資本市場(chǎng)功能，完善市場(chǎng)發(fā)行、退出等機(jī)制，提高市場(chǎng)的包容性。

2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，打通中長(zhǎng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)制度的包容性、適應(yīng)性。在中央定下改革基調(diào)的基礎(chǔ)上，2025年將進(jìn)一步全面深化資本市場(chǎng)改革的預(yù)期強(qiáng)烈。

從改革的方向來(lái)看，提高資本市場(chǎng)的包容性、更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展和科技創(chuàng)新成為很多代表委員們的共識(shí)。

“就完善市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度而言，這一輪改革要重點(diǎn)增強(qiáng)制度包容性和適應(yīng)性。”全國(guó)人大代表、清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒表示，應(yīng)當(dāng)通過(guò)優(yōu)化IPO審核程序、拓展上市標(biāo)準(zhǔn)、把控受理節(jié)奏等方式，降低對(duì)科技創(chuàng)新型企業(yè)盈利性要求的上市門(mén)檻，逐步推進(jìn)上市發(fā)行節(jié)奏的常態(tài)化。

田軒提出，要推動(dòng)融資端改革和投資端改革相結(jié)合。一方面，完善多層次資本市場(chǎng)功能，包括活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)、發(fā)展區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)，深入推進(jìn)北交所、新三板普惠金融試點(diǎn)，健全區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)“專精特新”專板綜合服務(wù)，壯大多層次債券市場(chǎng)等。另一方面，出臺(tái)更多支持中長(zhǎng)期資金入市的政策，如稅收優(yōu)惠、投資便利化措施，鼓勵(lì)養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資金加大權(quán)益類資產(chǎn)配置，發(fā)展衍生品市場(chǎng)，推出更多風(fēng)險(xiǎn)管理工具，并進(jìn)一步擴(kuò)大滬深港通、滬倫通等互聯(lián)互通機(jī)制的標(biāo)的范圍，吸引更多境外投資者參與。

全國(guó)政協(xié)委員、南方科技大學(xué)副校長(zhǎng)金李指出，當(dāng)前，中國(guó)未盈利科技企業(yè)仍面臨上市通道受限問(wèn)題。要貫徹新“國(guó)九條”精神，優(yōu)化上市制度，縮短科技企業(yè)上市周期，細(xì)化科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)，從源頭篩選優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。同時(shí)，要進(jìn)一步提升對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的包容性，可借鑒“科創(chuàng)板八條”經(jīng)驗(yàn)，允許未盈利硬科技企業(yè)采用市值/研發(fā)占比等替代盈利指標(biāo)，同時(shí)優(yōu)化并購(gòu)重組規(guī)則，鼓勵(lì)上市公司收購(gòu)早期技術(shù)團(tuán)隊(duì)。

證監(jiān)會(huì)主席吳清2月底撰文指出，進(jìn)一步提升多層次資本市場(chǎng)的服務(wù)覆蓋面和精準(zhǔn)度，持續(xù)完善資本市場(chǎng)制度，增強(qiáng)對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力的包容性適配性。持續(xù)推動(dòng)“科創(chuàng)十六條”“科創(chuàng)板八條”等落實(shí)落地，進(jìn)一步全面深化資本市場(chǎng)改革開(kāi)放，深入研究完善發(fā)行上市、私募創(chuàng)投等制度安排，增強(qiáng)資本市場(chǎng)制度競(jìng)爭(zhēng)力，提升對(duì)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性和適配性，更好服務(wù)科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，不斷優(yōu)化上市公司結(jié)構(gòu)。

在完善市場(chǎng)退出機(jī)制方面，全國(guó)政協(xié)委員、中泰證券總經(jīng)理馮藝東建議，優(yōu)化資本市場(chǎng)退市制度，加強(qiáng)中小投資者利益保護(hù)機(jī)制建設(shè)，防止一退了之給中小投資者帶來(lái)巨大損失。弱化交易類和財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市要求，允許企業(yè)自主決定是否退市，鼓勵(lì)其通過(guò)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)等方式實(shí)現(xiàn)主動(dòng)退市。不以強(qiáng)制退市作為行政處罰手段，加大對(duì)違法違規(guī)上市公司責(zé)任人處罰力度。鼓勵(lì)上市公司之間并購(gòu)重組，加大對(duì)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)企業(yè)私有化的政策支持。完善退市板塊信息披露制度，允許退市板連續(xù)競(jìng)價(jià)交易。

馮藝東還建議，優(yōu)化上市公司募集資金使用管理機(jī)制，放寬對(duì)募集資金的使用限制，賦予企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的自主使用權(quán)，強(qiáng)化對(duì)企業(yè)募集資金使用情況的信息披露監(jiān)管。

田軒也表示，要完善以新“國(guó)九條”為核心的“1+N”制度體系，進(jìn)一步優(yōu)化退市標(biāo)準(zhǔn)和程序，確保市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰，強(qiáng)化上市公司監(jiān)管，提高上市公司質(zhì)量。同時(shí)，督促上市公司提升公司治理水平，加大分紅、回購(gòu)力度，以更好地回報(bào)投資者。（記者 吳黎華）

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