原標題：關注魯股可轉債投資機遇

來源：經濟導報

一般轉股價下修之后,可轉債跟隨正股上漲的彈性將大幅增強

◆導報記者 時超 濟南報道

A股市場正在震蕩整理之時,與其密切相關的可轉債市場,卻開始釋放出更多投資信號。

經濟導報記者統計發現,本月以來,已經有15家A股公司發布了其可轉債預計觸發轉股價格向下修正條件的公告,其中就包括艾迪精密(603638.SH)、藍帆醫療(002382.SZ)兩只魯股。

“下修轉股價對于可轉債來說是個利好,一般轉股價下修之后,可轉債跟隨正股上漲的彈性將大幅增強。”關注可轉債市場多年的濟南投資者祁舜華對經濟導報記者說道。

來自Wind資訊的統計顯示,目前可轉債市場,轉股溢價率超過100%的可轉債就已超過40只,過高的溢價率使得可轉債交易活躍度大大降低。如果相關可轉債下修轉股價格成行,那么其交易價值將明顯增加,投資者可關注相關機會。

艾迪轉債開盤走高

8月23日晚,艾迪精密發布公告稱,截至當日,公司股票已有10個交易日的收盤價低于當期轉股價格的85%(即20.26元/股),預計觸發艾迪轉債(113644.SH)轉股價格向下修正條件。

經濟導報記者注意到,艾迪轉債于今年4月15日公開發行,總額10億元,并于5月12日在上交所上市交易。其發行方案中明確,當公司股票在任何連續三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價低于當期轉股價格的85%時,公司董事會有權提出轉股價格向下修正方案。

值得關注的是,8月24日開盤后,艾迪轉債一度高開,漲幅逼近1%,隨后受正股大幅走低影響,才開始回落。

“可轉債若下修轉股價格,其轉股的價值將增加,在二級市場也會引來資金短期關注。”祁舜華對經濟導報記者表示,可轉債下修轉股價格的行為,往往被市場投資者視為利好信號。“不過也要注意,有不少可轉債雖達到條件,但最終沒有下修轉股價格,這會使得其在二級市場的表現變得低迷。”

經濟導報記者也發現,近期受A股市場調整影響,不少上市公司發布了其可轉債觸發轉股價格向下修正條件的公告,但多數公司并未實施。如本月以來,就有15家公司發布相關公告,涉及魯股的除了艾迪精密,還有藍帆醫療,而藍帆醫療已經發布了暫不向下修正藍帆轉債轉股價格的公告。

從可轉債表現看,藍帆轉債在提示已觸發轉股價下修條件后的一個交易日內,上漲了1.25%；而在發布暫不向下修正轉股價格公告后,其連續下跌了3個交易日。

魯股可轉債

投資機會有哪些

“這(轉股價的下修)會涉及到大股東、中小股東、可轉債持有人的利益,需要在不斷的博弈中得出結果。”中誠顧問投資分析師王瑞鑫對經濟導報記者說,上市公司并沒有義務一定下修轉股價格,畢竟下修后再進行轉股將直接導致股權稀釋加重。

中信證券的研報則指出,2022年以來伴隨著權益市場持續下跌,下修事件不斷增加,但從比例來看下修始終是低頻事件。更有業內人士稱,只有類似在2018年、2019年這類A股市場非常低迷之時,可轉債下修數量才會明顯增多。

有受訪投資者向經濟導報記者表示,如果想抓可轉債下修轉股價的機會,投資者應該密切關注上市公司的公告。一般從披露下修轉股價格的董事會議案,到股東大會通過議案的這段時間,可轉債會有出色表現。

來自Wind資訊的統計顯示,可轉債市場目前估值依然偏高,目前轉股溢價率超過100%的可轉債就已超過40只。魯股中,家家悅(603708.SH)發行的家悅轉債(113584.SH),藍帆醫療發行的藍帆轉債,瑞豐高材(300243.SZ)發行的瑞豐轉債(123126.SZ),轉股溢價率都在100%以上。另外,大業股份(603278.SH)發行的大業轉債(113535.SH)轉股溢價率也在50%之上。

祁舜華表示,如果轉股溢價率處于高位,那么可轉債的股性會降至低點,市場交易活躍度明顯降低。“想要激發可轉債交易價值,要么正股價格大幅上漲,要么下修轉股價,兩者都能壓縮轉股溢價率,給相關品種帶來活力。”

值得關注的是,上述轉股溢價率較高的可轉債中,家悅轉債、藍帆轉債、瑞豐轉債、大業轉債這幾只魯股可轉債都于本月發布了不下修轉股價格的公告,按照相關規定,如果正股價格繼續萎靡,可轉債的下一次“下修”窗口打開會在3個月或6個月之后。投資者可關注類似機會,在可轉債市場尋找進場時機。

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